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本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　春節(jié)假期期間，海外貴金屬板塊整體表現(xiàn)平穩(wěn)。COMEX黃金周度下行0.1%，COMEX白銀則表現(xiàn)更弱，周度下行1.39%。
　　從海外宏觀層面來看，美債收益率繼續(xù)下行，美元指數(shù)向下突破102位置，助力貴金屬板塊在1月26日前表現(xiàn)強(qiáng)勢。1月24日美國公布1月Markit PMI指數(shù)，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、綜合PMI均較12月有小幅回升，但仍處于萎縮區(qū)間，對于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍然籠罩在市場交易者心中，也令充當(dāng)避險(xiǎn)資產(chǎn)、對沖衰退風(fēng)險(xiǎn)的貴金屬板塊持續(xù)獲得上行動(dòng)能。此外，被稱為“最鷹派發(fā)達(dá)國家央行”的加拿大假期間加息25個(gè)基點(diǎn)，符合預(yù)期，但是明確表態(tài)將暫停加息卻出乎市場預(yù)料，也成為首個(gè)暫停加息的G7央行，這將影響到假期后即將到來的美國FOMC會議的預(yù)期，市場開始期待是否也將成為最后一次加息。倘若成真，將繼續(xù)利好貴金屬的表現(xiàn)。
　　相對來說，白銀表現(xiàn)不如黃金強(qiáng)勢。一方面，此前支撐白銀上漲的最大動(dòng)能——實(shí)物庫存持續(xù)去庫，目前已經(jīng)告一段落，這意味著白銀不復(fù)更強(qiáng)于黃金的支撐。另一方面，從持倉角度來看，白銀市場也存在多頭前期獲利離場的情況。
　　我們認(rèn)為假期后，在美債收益率、美元指數(shù)保持弱勢的情況下，貴金屬板塊仍然將在利好的宏觀環(huán)境中重心繼續(xù)上移，同時(shí)板塊內(nèi)部保持金強(qiáng)銀弱的格局。