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宏觀估值與交易特征：
　　1、關(guān)注美國從長期衰退走向長期滯脹的可能。
　　2、共同富裕與中低收入人群消費(fèi)升級(jí)具有長期性。
　　3、經(jīng)濟(jì)預(yù)期將走向溫和，重點(diǎn)關(guān)注成長。
　　4、高端制造的產(chǎn)能投放推動(dòng)行業(yè)景氣周期尋底，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)向頭部集中。
　　長期和中期行業(yè)選擇：
　　1、長期看全球經(jīng)濟(jì)可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級(jí)而上。我們建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
　　2、半導(dǎo)體是中國制造業(yè)長期轉(zhuǎn)型升級(jí)最重要的環(huán)節(jié)之一，長期看好功率SiC和模擬，先進(jìn)制程半導(dǎo)體。
　　3、中國去杠桿周期的后期，可選消費(fèi)或?qū)⒕哂酗@著超額增速，其中可選消費(fèi)中汽車零部件成長性顯著。
　　4、看好鋰電應(yīng)用創(chuàng)新以及基于中國低成本制造形成的全球競爭優(yōu)勢帶來的量價(jià)齊升。
　　5、高端制造產(chǎn)能大幅投放后，景氣周期逐漸回落，未來行業(yè)成長特征會(huì)主導(dǎo)其定價(jià)。
　　6、看好中藥長期的滲透率上行，看好供應(yīng)格局好的中藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情傳播超預(yù)期，美國信貸下行，宏觀經(jīng)濟(jì)下行等