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公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：2022年全年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.5-10.5億元，同比增長144.5%-202.1%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.5-9.0億元，同比增長293.7%-372.5%，即2022Q4單季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.54-3.54億元，同比增長54.0%-254.0%。
　　海外需求穩(wěn)步恢復(fù)疊加人民幣貶值使得利潤大幅提升。根據(jù)公告，我們認(rèn)為公司利潤大幅增長主要源于市場需求逐步恢復(fù)使公司產(chǎn)品銷量增長，預(yù)計(jì)公司盈利能力將得益于規(guī)模效應(yīng)而改善，以及人民幣貶值亦將正面影響利潤。根據(jù)公司此前公告，按照2021年財(cái)務(wù)狀況測算，人民幣兌美元匯率每貶值1%，公司凈利潤將提高大約4%。此外，我們認(rèn)為公司此前對榮昌生物的股權(quán)投資亦貢獻(xiàn)一定收益。
　　公司積極開拓市場，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來有望多點(diǎn)發(fā)力。（1）公司持續(xù)深化全球化戰(zhàn)略布局。銷售方面，公司持續(xù)開拓國內(nèi)及亞非新興市場和中小客戶；產(chǎn)能方面持續(xù)擴(kuò)張，未來國內(nèi)新增3500萬米功能性面料，目前尚處建設(shè)中，越南新增6000萬米高檔梭織面料，第一期3000萬米，建設(shè)期計(jì)劃2.5年。（2）公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，拓展至功能性面料、針織面料等面料，同時(shí)積極打造正裝、休閑等多品類產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2022-2024年業(yè)績分別為1.08元/股、1.15元/股、1.34元/股?？紤]到魯泰是國內(nèi)色織產(chǎn)業(yè)龍頭，產(chǎn)品具備較強(qiáng)競爭力，海外產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，參考可比公司及公司歷史估值，按2023年10倍PE給予合理價(jià)值11.51元/股。維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。國內(nèi)消費(fèi)景氣度下行、海外需求下行、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。