>> 安信證券-亞鉀國際(000893)產(chǎn)能增加提振產(chǎn)量，未來增量空間廣闊-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張汪強 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預增公告，預計全年實現(xiàn)歸母凈利潤19.60億元~21.00億元，同比+120%~+136%（重組后）。
產(chǎn)能增加提振產(chǎn)量，雙市場優(yōu)勢增加銷量：公司專注于鉀鹽礦開采、鉀肥生產(chǎn)及銷售，近年來緊緊圍繞“世界級鉀肥供應商”戰(zhàn)略目標，自身產(chǎn)能持續(xù)擴張，根據(jù)公告，2022年3月公司老撾100萬噸改擴建項目實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)達產(chǎn)，帶動公司鉀肥產(chǎn)量大幅提升，為公司業(yè)績帶來強力支持，此后根據(jù)公眾號，公司第二個100萬噸項目于2023年1月1日實現(xiàn)投料試車，公司鉀肥產(chǎn)能進一步增加至200萬噸/年，除此之外，公司第三、四、五個100萬噸產(chǎn)能項目也在持續(xù)推進，其中第三個100萬噸爭取在2023年12月31日投產(chǎn)，第四、五個100萬噸產(chǎn)能項目也已向老撾政府遞交了申請并獲得受理，未來公司規(guī)模優(yōu)勢有望持續(xù)增加。此外，公司作為擁有我國首個在境外實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)的鉀肥項目的企業(yè)，國際化優(yōu)勢十分明顯，根據(jù)公告，報告期公司充分發(fā)揮東南亞和國內(nèi)兩個市場的銷售優(yōu)勢，銷量較上年同期實現(xiàn)大幅增長，為公司盈利能力提升做出貢獻。
鉀礦資源持續(xù)增加，未來有望快速發(fā)展：除進行產(chǎn)能擴張外，公司持續(xù)加強自身礦產(chǎn)資源優(yōu)勢，根據(jù)公眾號，繼成功收購老撾甘蒙省彭下-農(nóng)波礦區(qū)179.8平方公里的鉀鹽礦后，2022年11月公司獲得甘蒙省新增48.5平方公里的鉀鹽探礦權，此外2022年7月初公司已遞交74-99平方公里鉀鹽區(qū)塊探礦權申請，未來資源優(yōu)勢有望進一步鞏固。值得注意的是，我國作為鉀鹽礦產(chǎn)嚴重短缺的鉀肥消費大國，對鉀肥進口需求逐年提高，近年來我國對糧食安全關注度持續(xù)提高，因此就需要采取鉀鹽資源全球化配置來保障自身鉀肥供應和糧食安全，根據(jù)公眾號，公司200萬噸鉀肥項目既是目前東南亞最大的鉀肥生產(chǎn)裝置，也是目前我國唯一海外找鉀成功實現(xiàn)200萬噸產(chǎn)能規(guī)模的項目，在此背景下具有獨特優(yōu)勢，未來隨著公司持續(xù)發(fā)展，有望充分受益。
投資建議：我們預計公司2022年-2024年的凈利潤分別為20.9億元、27.1億元、33.8億元，給予買入-A投資評級。
風險提示：能源價格大幅波動、行業(yè)政策落地不及預期、在建產(chǎn)能建設不及預期
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