>> 廣州期貨-每周經(jīng)濟觀察：12月經(jīng)濟承壓但整體可控，需求端出現(xiàn)邊際回暖跡象-230120
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
1901KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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一周行情回顧：春節(jié)前最后一個交易周，市場出現(xiàn)春節(jié)搶跑行情，權(quán)益市場及商品市場普漲。年前降息操作落空后債市出現(xiàn)明顯回調(diào)。
12月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀：2022年GDP同比增速以3%收官，四季度疫情影響整體可控。12月經(jīng)濟增長壓力仍大，但需求出現(xiàn)回暖跡象
2022年GDP同比增速以3%收官，四季度疫情影響相對可控：12月，全國各地新冠病毒感染進入高峰期，第四季度GDP同比增長2.9%，低于三季度1個百分點，高于二季度2.5個百分點，全年GDP同比增長3%。受外需走弱影響，第二產(chǎn)業(yè)增速回落幅度最大
12月經(jīng)濟增長壓力加大，但需求出現(xiàn)回暖跡象：12月基建投資當月同比保持高位，消費、出口、房地產(chǎn)開發(fā)投資當月同比持續(xù)收縮但12月出現(xiàn)回升。
工業(yè)生產(chǎn)修復放緩：12月工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增速較上個月下滑0.9個百分點至1.3%，已連續(xù)三個月下滑，制造業(yè)PMI在收縮區(qū)間繼續(xù)下探。上游采礦業(yè)工業(yè)產(chǎn)值增速小幅回落，下游紡織、金屬制品、橡膠塑料、農(nóng)副產(chǎn)品等工業(yè)產(chǎn)值同比增速延續(xù)負增長。
固定資產(chǎn)投資主要支撐項基建投資增速回落：12月基建投資分項投資增速均較11月出現(xiàn)回落，其中水利行業(yè)投資同比增速顯著回落至負增長區(qū)間；制造業(yè)投資同比增速出現(xiàn)小幅回升，高技術(shù)制造業(yè)維持較高增速。
房地產(chǎn)投資、施工數(shù)據(jù)持續(xù)收縮，三線城市銷售出現(xiàn)邊際回暖：12月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降12%，受基數(shù)影響降幅較11月收窄7.68個百分點。新開工、施工、竣工面積持續(xù)同比負增長，但降幅邊際收窄。商品房銷售數(shù)據(jù)1月份邊際有所好轉(zhuǎn)，其中三線城市銷售面積出現(xiàn)同比正增長。
社會零售降幅收窄：12月社會消費品零售總額同比增速回升，降幅收窄4.1個百分點至-1.8%，好于預期，一是受低基數(shù)效應(yīng)影響，二是受疫情快速擴散導致醫(yī)藥需求大幅增加，三是隨著疫情管控放開居民收入預期、就業(yè)預期和消費信心有所回升，青年和農(nóng)民工就業(yè)壓力有所緩解。
12月出口增速繼續(xù)下探但跌勢有所放緩：受外需加速回落及國內(nèi)疫情影響，11月出口金額同比增速從前值-9.0%持續(xù)下探至-9.9%。
國內(nèi)通脹仍整體低位運行：12月PPI同比下降0.7%，連續(xù)三個月負增長，主要受原油等生產(chǎn)資料價格帶動，CPI同比上升1.8%，剪刀差收窄。CPI同比增速有所回升，主要受食品價格上漲帶動。
新增社融表現(xiàn)不強，信貸增長結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)：12月新增社融1.31萬億元，同比少增1.05萬億，主要受政府和企業(yè)債券融資拖累，而人民幣貸款成為主要貢獻。信貸增長結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，企業(yè)貸款和居民貸款繼續(xù)分化，居民短期及中長期貸款同比均下滑，企業(yè)中長期貸款增長顯著。
風險提示
病毒傳播超預期；穩(wěn)增長政策不及預期
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