>> 廣州期貨-一周集萃-玉米與淀粉：節(jié)后余糧壓力的不確定性-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大?。?/td>
| 2603KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
范紅軍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧
國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨購銷趨于停滯，整體波動不大，期價呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，淀粉-玉米價差分化運行，近月收窄，而遠(yuǎn)月走擴。
邏輯觀點
對于玉米而言，目前處于被動去庫存到主動補庫存的轉(zhuǎn)換時刻，對于當(dāng)前具體處于哪一階段尚難以確定，參考去年情況來看，新作上市壓力釋放的被動去庫存或已經(jīng)結(jié)束，接下來有望進入新一輪主動補庫存階段。但參考2019年情形來看，春節(jié)或仍存在余糧壓力，而目前遠(yuǎn)月合約即5-7-9-11月依然貼水，再加上美玉米近月船期進口到港成本顯著低于國內(nèi)現(xiàn)貨價格，或抑制中下游補庫積極性，這意味著國內(nèi)玉米市場仍處于被動去庫存階段；
對于淀粉而言，近期淀粉-玉米價差表現(xiàn)分化，主要源于市場現(xiàn)實與預(yù)期的不同，當(dāng)前現(xiàn)實是目前下游需求依然疲弱，行業(yè)庫存處于歷史同期高位，而預(yù)期則趨于樂觀，主要源于疫情擔(dān)憂緩解下的需求改善預(yù)期，副產(chǎn)品價差近期加速下跌帶動現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)為虧損，有望通過行業(yè)開機率收縮供應(yīng)，繼而帶動供需改善。后期變數(shù)在于成本端，特別春節(jié)前市場會否轉(zhuǎn)而擔(dān)心節(jié)后仍有余糧壓力。
行情展望
觀點維持中性。
操作建議
建議節(jié)前觀望為宜，節(jié)后再行操作。
風(fēng)險因素
俄烏沖突走向、疫情與運輸物流。
|
|
