>> 長江證券-機構(gòu)持倉(十四)：行業(yè)主題基金優(yōu)選與滬深300指數(shù)增強-230127
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大?。?/td>
| 3721KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉勝利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
行業(yè)主題基金
機構(gòu)類型：A股機構(gòu)眾多，其中公募體系規(guī)模居前，且處于持續(xù)上升態(tài)勢；
主動權(quán)益：去散戶化進程中，公募占比持續(xù)提升，主動權(quán)益約4.12萬億規(guī)模；
行業(yè)主題：基金經(jīng)理按照行業(yè)劃分投資領(lǐng)域的格局愈趨明顯，部分按單一行業(yè)進行主題配置；
增強邏輯：行業(yè)主題基金經(jīng)理對行業(yè)理解深刻；持倉穩(wěn)定下資金流入帶來重倉股價格上行。
基金經(jīng)理行業(yè)標(biāo)簽
定義對象：基金背后是管理人，可依據(jù)基金經(jīng)理的持倉判斷其擅長或深耕的行業(yè)；
標(biāo)簽定義：行業(yè)超配比例超過30%即為行業(yè)主題基金經(jīng)理；
行業(yè)統(tǒng)計：2022年半年報，共19個行業(yè)存在對應(yīng)的主題基金經(jīng)理，涉及總規(guī)模為1.26萬億，其中食品飲料、醫(yī)藥、電力設(shè)備新能源三個行業(yè)相對較多；
歷史統(tǒng)計：醫(yī)藥、食品飲料、電子、計算機、銀行、軍工、電力設(shè)備等行業(yè)擁有較多的主題基金經(jīng)理；不同階段，行業(yè)主題基金經(jīng)理數(shù)量同行業(yè)表現(xiàn)存在較大關(guān)系。
行業(yè)內(nèi)選股增強
績優(yōu)基金經(jīng)理：通過比較行業(yè)主題基金經(jīng)理持倉相比于行業(yè)指數(shù)的信息比，來衡量選股能力；
選股效果：行業(yè)主題基金優(yōu)選方式在不同行業(yè)中均有不錯的超額，但缺乏超額穩(wěn)定性；行業(yè)向上波動越大，獲取超額的可能性越高。
行業(yè)優(yōu)選指數(shù)增強
行業(yè)中性：行業(yè)增強不夠穩(wěn)定，但資金此消彼長，可采取行業(yè)中性的方式進行選股增強；年化收益8.22%，超額5.50%，超額回撤4.15%，跟蹤誤差2.94%，夏普比0.50，信息比高達1.80。分年來看，每年均有超額，2020年尤為突出；
行業(yè)優(yōu)選：過去一個月業(yè)績相對靠前的基金獲取申購的可能性大，對此行業(yè)成分股的驅(qū)動力較強。改進后策略超額收益提高至5.78%，超額回撤降至3.78%，且信息率高達2。每年均有超額，除2018年外，所有年份的信息率均在1.4以上。
成分股優(yōu)選：基金在小市值標(biāo)的中，動量效應(yīng)并不顯著，將選股范圍限制在滬深300之內(nèi)。策略年化收益9.36%，超額基準6.64%，夏普比0.55，跟蹤誤差2.81%，信息比高達2.28。分年來看，每年均有超額，信息比均在1以上，超額表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
風(fēng)險提示
1、投資風(fēng)格可能產(chǎn)生突變；
2、研究結(jié)論和回測結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，不保證未來持續(xù)有效。
|
|
