>> 廣發(fā)證券-金融工程：多維視角下的定增選股策略-230128
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1786KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
史慶盛,羅軍,安寧寧 |
| 下載權(quán)限： |
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融資條件放松，市場活躍度顯著提升：定向增發(fā)是主要的股權(quán)融資方式之一，指上市公司非公開向特定對象發(fā)行股票。再融資新規(guī)發(fā)布以來，融資條件放松，市場活躍度顯著提升，定增項目數(shù)量和募資總額均有明顯增長。自2020年以來，基金公司、券商和私募機構(gòu)參與增發(fā)規(guī)模上漲，定增項目越發(fā)受到投資者的關(guān)注。本報告基于定增折價率、標的基本面、機構(gòu)持倉比例及市場相對估值等多維度視角，探討有效的定增項目優(yōu)選策略。
項目篩選因子與高收益項目相關(guān)：發(fā)行折價率較高、預(yù)計募資比例較高、證監(jiān)會審批效率較高、行業(yè)歷史勝率較高、2017年以來盈利能力相對同行業(yè)較高或近幾年持股集中度相對同行業(yè)較低的項目可能具有高收益。
策略實證結(jié)果：我們選取2010年至2022年已解禁的2222個競價定增項目作為全樣本，計算其年化收益率?；販y得到全樣本項目組合的年化收益率為22.78%，超額中證800基準指數(shù)21.06%。
策略實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，考慮定增項目特征并結(jié)合市場pe歷史百分位的綜合選股策略，回測效果較佳，超額中證800基準指數(shù)37.20%，超額信息比為1.06。
最新持倉情況：根據(jù)截至2022年12月的待發(fā)行定增項目相關(guān)數(shù)據(jù)，我們利用考慮定增項目特征并結(jié)合市場pe歷史百分位的綜合選股策略進行測算。根據(jù)最新的測算結(jié)果，我們列示了該策略篩選的11個高潛力項目。
核心風險提示：本模型采用量化方法通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，所得出的規(guī)律及推介行業(yè)未必具有嚴格的投資邏輯，也未必符合當前宏觀環(huán)境特點，在極端的市場環(huán)境變化中有失效的風險。
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