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本報告導(dǎo)讀：
　　本篇報告基于主動與量化結(jié)合的理念回顧上周與預(yù)測下周A股市場。
　　摘要：
　　核心觀點：消費場景復(fù)蘇強化市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，資金流入速度節(jié)后將會加速。一季度是預(yù)期交易過程，消費、醫(yī)藥板塊上行趨勢已經(jīng)形成。
　　經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期升溫，上漲即將迎來加速期。本輪經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期帶來的市場上漲行情目前已經(jīng)演繹了兩段行情，分別是2022年11月開始交易的“經(jīng)濟底”估值修復(fù)行情，對應(yīng)旅游板塊基本回到2022年3月前的高點。第二段是2022年12月疫情管控實質(zhì)性放開帶來的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期行情，相比于前一段行情，該段行情主要由北上資金支撐，其中北上資金12月至今凈流入約1475億。當下值得注意的是，指數(shù)點位上漲幅度明顯，而兩市成交并未放量，甚至成交還有所縮減，我們認為此處有兩點原因。一是保險、銀行等機構(gòu)新一年SAA預(yù)算制定后，資金尚未入市。二是權(quán)重股搭臺帶來全面普漲，市場缺乏一條投資主線，資金流入方向尚不明確，這也為后市第三階段上漲打下基礎(chǔ)。隨著春節(jié)期間消費場景復(fù)蘇，節(jié)后市場極有可能進入上漲加速期。
　　大盤價值轉(zhuǎn)大盤成長，2017-2022年風格將極速演繹。自2022年12月權(quán)重股估值修復(fù)以來，市場情緒、風險偏好皆未出現(xiàn)大幅回升，行情主要由北上資金買入大盤權(quán)重股帶動，這與2017年的上證50慢牛格局是非常相似的。在大盤價值搭臺完成后，市場將開始追逐盈利增長的確定性，風格將逐漸向大盤成長傾斜，因此，我們判斷上半年藍籌白馬行情將再度啟動。
　　消費、醫(yī)藥步入強勢已是大格局。2022年12月以來漲幅最高的幾個行業(yè)分別是食品飲料、社會服務(wù)、醫(yī)藥、計算機、非銀金融，可以看出消費復(fù)蘇已經(jīng)逐漸成為市場主線，券商板塊上行更是體現(xiàn)出投資者對后市樂觀預(yù)期。春節(jié)前雖然有色、軍工等板塊出現(xiàn)補漲，但這并不會改變消費、醫(yī)藥強勢的大格局。需要強調(diào)的是，一季度是預(yù)期博弈階段，最直觀的邏輯也最易引發(fā)市場共識，在2023年一季度，我們?nèi)越ㄗh重點配置消費、醫(yī)藥等受益于消費場景復(fù)蘇所對應(yīng)的板塊。
　　風險提示：本報告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點不重合，有關(guān)研究所策略團隊上述板塊結(jié)論請參考相關(guān)策略報告。