>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第29期：本周行業(yè)輪動景氣度模型超額收益1.56%，食品飲料、家電行業(yè)貢獻較多-230114
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
1734KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,余齊文 |
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本報告導讀：
行業(yè)輪動復合模型最近調(diào)倉日期為2022年12月30日。復合模型1月最新多頭組合為：家電、汽車、電力設備及新能源、銀行、農(nóng)林牧漁；空頭組合為：紡織服裝、房地產(chǎn)、石油石化、建材、鋼鐵。本周景氣度、業(yè)績超預期、北向資金流和復合模型多頭組合相對市場基準的超額收益分別為1.56%、0.35%、1.29%和0.97%，景氣度和資金流模型表現(xiàn)較好。2023年以來復合模型相對市場基準的超額收益為1.37%（景氣度模型超額2.11%）。本周未產(chǎn)生交易擁擠信號，上周（1月3日）消費者服務行業(yè)產(chǎn)生了交易擁擠信號。
摘要：
行業(yè)輪動復合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%，信息比率為1.41，超額年勝率為100%。
行業(yè)輪動復合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復合模型最近調(diào)倉日期為2022年12月30日。復合模型多頭組最新持倉為：家電、汽車、電力設備及新能源、銀行、農(nóng)林牧漁；空頭組最新持倉為：紡織服裝、房地產(chǎn)、石油石化、建材、鋼鐵。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預期、北向資金流和復合模型多頭組合收益率分別為2.52%、1.31%、2.25%和1.93%，相對市場基準的超額收益分別為1.56%、0.35%、1.29%和0.97%，景氣度和資金流模型表現(xiàn)較好。2023年以來行業(yè)輪動復合模型相對市場基準的超額收益為1.37%（景氣度模型超額2.11%）。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：三個模型最近調(diào)倉日期為2022年12月30日。（1）行業(yè)景氣度模型：景氣度模型基于10月底三季報計算。2022年三季報景氣度排名前五的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、汽車、電力設備及新能源、食品飲料、家電。2022年三季報相較二季報景氣度提升較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、消費者服務、綜合、汽車、商貿(mào)零售等；景氣度下降較多的行業(yè)為：通信、建材、基礎化工、石油石化、煤炭等。（2）業(yè)績超預期模型：2023年1月份超預期排名前五的行業(yè)為：汽車、電力設備及新能源、通信、農(nóng)林牧漁、銀行。1月相較12月超預期提升較多的行業(yè)為：綜合金融、食品飲料、交通運輸?shù)?。?）資金流模型：2023年1月資金流排名前五的行業(yè)為：家電、消費者服務、食品飲料、建材、銀行。2023年1月相較12月北向資金流提升較多的行業(yè)為：房地產(chǎn)、輕工制造、食品飲料、消費者服務等。（4）擁擠度模型信號跟蹤：本周未產(chǎn)生交易擁擠信號，上周（1月3日）消費者服務行業(yè)產(chǎn)生了交易擁擠信號。
附錄：因子定義及構建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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