>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第28期：本周行業(yè)輪動景氣度模型超額0.5%，消費者服務(wù)觸發(fā)交易擁擠信號-230107
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 1415KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張雪杰,趙索,余齊文 |
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行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%，信息比率為1.41，超額年勝率為100%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年12月30日。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：家電、汽車、電力設(shè)備及新能源、銀行、農(nóng)林牧漁；空頭組最新持倉為：紡織服裝、房地產(chǎn)、石油石化、建材、鋼鐵。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為2.93%、2.81%、2.94%和2.80%，相對市場基準的超額收益分別為0.50%、0.38%、0.51%和0.37%，資金流和景氣度模型表現(xiàn)較好。2023年以來行業(yè)輪動復(fù)合模型相對市場基準的超額收益為0.37%（景氣度模型超額0.50%）。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：三個模型最近調(diào)倉日期為2022年12月30日。（1）行業(yè)景氣度模型：景氣度模型基于10月底三季報計算。2022年三季報景氣度排名前五的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、汽車、電力設(shè)備及新能源、食品飲料、家電。2022年三季報相較二季報景氣度提升較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、消費者服務(wù)、綜合、汽車、商貿(mào)零售等；景氣度下降較多的行業(yè)為：通信、建材、基礎(chǔ)化工、石油石化、煤炭等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2023年1月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：汽車、電力設(shè)備及新能源、通信、農(nóng)林牧漁、銀行。1月相較12月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：綜合金融、食品飲料、交通運輸?shù)?。?）資金流模型：2023年1月資金流排名前五的行業(yè)為：家電、消費者服務(wù)、食品飲料、建材、銀行。2023年1月相較12月北向資金流提升較多的行業(yè)為：房地產(chǎn)、輕工制造、食品飲料、消費者服務(wù)等；下降較多的行業(yè)為：鋼鐵、汽車、建材等。（4）擁擠度模型信號跟蹤：1月3日消費者服務(wù)行業(yè)產(chǎn)生了交易擁擠信號。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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