>> 財通證券-宋城演藝(300144)春節(jié)假期彰顯公司恢復韌性，疫后成長性明確-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 946KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：宋城演藝發(fā)布2022年年度業(yè)績預告。2023年1月20日，宋城演藝發(fā)布2022年年度業(yè)績預告：2022年度預計實現(xiàn)歸屬上市股東凈利潤750-1,125萬元，去年同期盈利31,513.08萬元；預計扣非后凈利潤虧損3,575萬元-3,950萬元，去年同期盈利26,780.97萬元。
22年疫情承壓公司園區(qū)開園時間與排演場次雙承壓，節(jié)假日部分景區(qū)彰顯韌性，23年春節(jié)已現(xiàn)復蘇趨勢。公司所有園區(qū)于22年12月閉園，隨著疫情政策放開、旅游消費回暖，2023春節(jié)期間公司部分景區(qū)已恢復營業(yè)，根據(jù)春節(jié)前公司公眾號場次安排，三亞園區(qū)于1月13日起開園，每日一場，并于1月22日起每日上調至3場；麗江園區(qū)于1月22日起開園，每日2場；桂林園區(qū)于1月22日起開園，每日2場；輕資產(chǎn)項目宜春千古情于1月22日起開業(yè)，每日1至2場。
排演場次雖較去年春節(jié)排演場次略有下調（三亞:五場；鄭州:三場；桂林:二場；麗江:二場；宜春:二場；長沙:一場），公司總體春節(jié)恢復情況超預期，展現(xiàn)出公司強大盈利能力。春節(jié)黃金周期間，宋城演藝旗下景區(qū)接待游客已達到2022年的近3倍，可比口徑下恢復接近2019年的90%?！扒Ч徘椤毖莩隼塾嬌涎?33場，同比2022年增長70%，可比口徑下恢復至2019年的85%。其中桂林千古情接待游客量已超過2019年，營收超過2019年20%。
成長性方面，公司輕重資產(chǎn)項目儲備充分，將有效貢獻業(yè)績增量。當前公司疫情前后投入運營的西安、上海等園區(qū)有望疫后穩(wěn)步爬坡；已儲備的重資產(chǎn)新項目佛山千古情、西塘演藝小鎮(zhèn)有望投入運營，此前由重轉輕的珠海宋城項目穩(wěn)步推進；輕資產(chǎn)項目陜西延安千古情將在驗收完成后6個月內進行公演，三峽千古情有望于2024年5月營業(yè)。公司多劇目開發(fā)與輕資產(chǎn)模式逐步成熟有望進一步提升公司毛利水平。
投資建議：預計公司2022 / 2023 / 2024年營收4.57 / 22.78 / 28.35億元，凈利潤0.11 / 11.48 / 14.52億元，對應PE 3721.6 / 34.5 / 27.3X，維持“增持”評級。
風險提示：疫情新毒株潛在疫情反復風險；公司在建項目進程不及預期。
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