>> 中信期貨-宏觀策略周報(bào)：春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)積極，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多數(shù)上漲-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉道鈺 |
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春節(jié)期間恒生指數(shù)與A50期貨分別上漲2.92%、2.98%，表現(xiàn)較好。國(guó)內(nèi)消費(fèi)亦表現(xiàn)積極，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入較2019年同期年平均增長(zhǎng)12.4%；其中，商品消費(fèi)表現(xiàn)較好，而服務(wù)消費(fèi)尚未完全恢復(fù)。春節(jié)期間，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)與A50期貨分別上漲2.92%、5.35%、3.88%、2.98%，表現(xiàn)積極。這與國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極有一定關(guān)系。春節(jié)假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入與上年春節(jié)假期相比增長(zhǎng)12.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長(zhǎng)12.4%。總體來看，由于國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)大幅消退，春節(jié)消費(fèi)增速接近恢復(fù)到正常水平。其中，服務(wù)消費(fèi)相對(duì)于2019年同期的年平均增長(zhǎng)8.1%，增速仍明顯低于商品消費(fèi)13.1%的增速。春節(jié)假期，旅行社及相關(guān)服務(wù)業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)1.3倍，恢復(fù)至2019年春節(jié)假期的80.7%；旅游飯店、經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店銷售收入同比分別增長(zhǎng)16.4%、30.6%，分別恢復(fù)至2019年春節(jié)假期的73.4%、79.9%。交通數(shù)據(jù)亦顯示國(guó)內(nèi)人員流動(dòng)顯著恢復(fù)，但尚未恢復(fù)到2019年同期水平。國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制春運(yùn)工作專班數(shù)據(jù)顯示，1月27日全國(guó)鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客5092萬人次，比2019年同期下降46.7%，比2022年同期增長(zhǎng)83.1%；全國(guó)高速公路小客車流量6029.1萬輛次，比2019年同期增長(zhǎng)32.0%，比2022年同期增長(zhǎng)29.7%。在疫情的影響下，國(guó)內(nèi)交通出行人數(shù)仍低于2019年，更多旅客選擇自駕出行。
春節(jié)期間，美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，股票市場(chǎng)普遍上漲。美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化環(huán)比增2.9%，高于預(yù)期值2.6%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振了美股信心；春節(jié)期間標(biāo)普500與納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲2.47%、4.32%。2月1號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，大概率進(jìn)一步放緩加息幅度至25BP；美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩對(duì)近期美股表現(xiàn)亦構(gòu)成支撐。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值為48.8%，好于預(yù)期值48.5%，也明顯高于前值47.8%；服務(wù)業(yè)PMI初值為50.7%，亦好于預(yù)期值50.2%與前值49.8%，并且回升到50%臨界水平以上。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期可能主要因?yàn)闅W洲能源價(jià)格回落使得歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所恢復(fù)。截至1月20日晨，歐洲地下儲(chǔ)氣庫的儲(chǔ)量約為865億立方米，填充率79.49%；與去年不足50%的填充率相比，當(dāng)前儲(chǔ)氣量水平仍然很高。短期來看，歐洲能源價(jià)格大漲的可能性不大。由于能源價(jià)格的回落，歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯著改善。春節(jié)期間，德國(guó)DAX指數(shù)與法國(guó)CAC40指數(shù)分別上漲0.77%、1.45%，表現(xiàn)偏積極。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮超預(yù)期
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