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公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-27.4億元
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告：2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-27.4億元，與2021年同期相比減虧12.0億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-24.0億元，與2021年同期相比減虧14.4億元。
　　單季度看，4Q2022公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-18.53億元，4Q2021公司歸母凈利潤(rùn)為-17.66億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-17.58億元，4Q2021公司扣非歸母凈利潤(rùn)為-20.05億元。
　　資產(chǎn)減值影響利潤(rùn)表現(xiàn)，加大科技數(shù)字化投入
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，公司2022年受疫情影響，較多門店短期暫停營(yíng)業(yè)。公司在疫情期間，不斷推進(jìn)組織變革，加大科技數(shù)字化投入；門店方面不斷調(diào)優(yōu)，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，小幅增加了短期成本。同時(shí)，公司繼續(xù)深化“以生鮮為基礎(chǔ)，以客戶為中心的全渠道數(shù)字化零售平臺(tái)”的戰(zhàn)略定位，公司2022年科技投入約7億元；線上業(yè)務(wù)銷售額增長(zhǎng)21%，虧損4.4億元，較2021年減虧4.0億元。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖、公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)以及門店布局的進(jìn)一步優(yōu)化，公司的各類業(yè)務(wù)指標(biāo)已呈現(xiàn)向好的趨勢(shì)，2022年12月同店已轉(zhuǎn)正。
　　非主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，公司所持有的金融資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格于2022年度有較大幅度下跌，2022年度確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失6.4億元，主要為KarmanTopco L.P公允價(jià)值較2022年初下滑5.24億元。同時(shí)，公司對(duì)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，并計(jì)提減值準(zhǔn)備。根據(jù)初步測(cè)算，2022年度公司預(yù)計(jì)計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)減值6.0億元左右。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要是由于公司公允價(jià)值變動(dòng)損失以及長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額合計(jì)約12.4億元，對(duì)公司利潤(rùn)表現(xiàn)產(chǎn)生較大影響。同時(shí)，公司加大數(shù)字化建設(shè)力度，持續(xù)優(yōu)化門店，導(dǎo)致短期內(nèi)成本提升，也在一定程度上影響了公司的盈利能力。鑒于公司轉(zhuǎn)型成效仍有一定不確定性，需要更多的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，我們暫下調(diào)對(duì)公司2022/2023/ 2024年EPS的預(yù)測(cè)至-0.30/0.002/0.02元（原預(yù)測(cè)值為-0.14/0.03/0.07元）。公司積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，利潤(rùn)端持續(xù)減虧，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司倉儲(chǔ)會(huì)員店收入利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期，數(shù)字化改革效果不及預(yù)期。