>> 德邦證券-科銳國際(300662)業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，看好節(jié)后復(fù)工需求恢復(fù)&行業(yè)景氣持續(xù)提升-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭澄懷 |
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投資要點
科銳國際發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告：1）22Q4：公司實現(xiàn)歸母凈利潤預(yù)計為0.61~0.86億元，YOY-5%~34.5%（中位數(shù)為14.7%）；扣非歸母凈利潤為0.29~0.55億元。YOY-32%~26.7%，業(yè)績符合我們此前的預(yù)期。2）22年全年：公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.78~3.03億元，YOY+10%~20%；扣非歸母凈利潤為2.21~2.47億元，YOY+5.03%~17.01%。其中22年全年非經(jīng)常損益對于業(yè)績影響的金額為5657萬元，21年為4190萬元，主要系收到各類政府補貼。
靈活用工業(yè)務(wù)收入增長明顯，獵頭&RPO業(yè)務(wù)承壓。公司22Q4整體收入持續(xù)增長，現(xiàn)金流進(jìn)一步改善(前三季度現(xiàn)金凈流入約8000萬)。其中，靈活用工業(yè)務(wù)中的崗位外包需求依然活躍，收入同比增長明顯；預(yù)計海外業(yè)務(wù)需求四季度將延續(xù)Q3態(tài)勢依舊表現(xiàn)活躍。從外包員工人數(shù)來看，22Q3凈增約400人，我們認(rèn)為Q4外包員工人數(shù)凈增環(huán)比Q3將有一定的改善。中高端招聘業(yè)務(wù)和RPO業(yè)務(wù)收入受到整體市場環(huán)境影響同比略有下降。
技術(shù)投入持續(xù)，科技賦能提高效率。1）公司持續(xù)升級優(yōu)化垂直招聘平臺“醫(yī)脈同道”及“零售同道”，22年B、C兩端注冊數(shù)字持續(xù)增長；此外，公司推出另一垂直招聘平臺“數(shù)科同道”，在醫(yī)藥、零售、智能制造、工業(yè)互聯(lián)、智能駕駛等垂直領(lǐng)域中提供人才支持。此外產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺“禾蛙”&SaaS平臺等技術(shù)產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化發(fā)展。2）不斷強化集團(tuán)信息化、數(shù)字化建設(shè)，重點布局技術(shù)中臺和數(shù)字中臺的基礎(chǔ)建設(shè)賦能于線下服務(wù)提高人效。
春節(jié)復(fù)工后企業(yè)招工需求有望持續(xù)修復(fù)，企業(yè)用工偏好提升+多方政策支持，看好行業(yè)需求在2023-25年的持續(xù)向好以及滲透率提升帶來的成長空間。根據(jù)我們的跟蹤，企業(yè)對于靈活用工模式偏好有明顯提升，企業(yè)靈活用工需求端依舊保持較好態(tài)勢，隨春節(jié)過后企業(yè)復(fù)工&疫后生產(chǎn)生活正?；?，看好企業(yè)2-5月招工需求的持續(xù)修復(fù)。同時，此前全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面落地+擴(kuò)內(nèi)需保就業(yè)+健全社保制度+支持平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)揮穩(wěn)就業(yè)作用+支持培育人資龍頭壯大等頂層戰(zhàn)略頻頻出臺，直接利好頭部合規(guī)頭部人資企業(yè)長期發(fā)展，預(yù)計經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇&保就業(yè)依舊會是2023年核心主線之一，看好政策利好下靈活用工景氣度持續(xù)提升。
投資建議：考慮到防疫政策持續(xù)優(yōu)化、23年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)+穩(wěn)就業(yè)為重要主線&節(jié)后招工需求有望逐步復(fù)蘇，科銳國際現(xiàn)價對應(yīng)23年pe約為28X，正常情況下對應(yīng)當(dāng)年P(guān)E為30-45x，相比目前僅在估值上同樣具備修復(fù)空間；此外公司業(yè)績確定性較強且線上多元產(chǎn)品儲備較好，疊加行業(yè)有望迎來向上景氣周期，繼續(xù)推薦科銳國際。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；疫情反復(fù)；市場競爭加劇風(fēng)險等
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