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策略摘要
　　海外主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)淡季，原料易漲難跌支撐膠價(jià)，庫存小幅累庫；節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游輪胎裝置逐步啟動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于下游需求的帶動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)輪胎廠成品庫存的有效去化；全球原料供應(yīng)收縮與下游弱需求的短期博弈，膠價(jià)短期盤面承壓，維持區(qū)間震蕩格局。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：1月31日，RU主力收盤13220元/噸（-125），NR主力收盤價(jià)10230元/噸（-30）。RU基差-570元/噸（-75），NR基差-157元/噸（-61）。RU非標(biāo)價(jià)差2045元/噸（-125），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1061元/噸（+6）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：1月31日，全乳膠報(bào)價(jià)12650元/噸（-200），混合膠報(bào)價(jià)11175元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)12075元/噸（-75）,STR20#報(bào)價(jià)1490美元/噸（+5），丁苯報(bào)價(jià)11700元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片49泰銖/公斤（+0.4），杯膠40.50泰銖/公斤（-0.25），膠水52泰銖/公斤（+0.5），煙片53泰銖/公斤（-0.53）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10800元/噸（0），海南膠水11350元/噸（0）。
　　截至1月20日：交易所總庫存191854（+1650），交易所倉單183360（0）。
　　截止1月19日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為17.64%（-19.32%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為23.82%(-18.82%）。
　　觀點(diǎn)：供應(yīng)端，海外主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)淡季，原料易漲難跌支撐膠價(jià)；需求端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游輪胎裝置逐步啟動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于下游需求的帶動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)輪胎廠成品庫存的有效去化；庫存方面，青島保稅庫和一般貿(mào)易庫近期庫存持續(xù)增加對(duì)價(jià)格形成一定壓制，庫存小幅累庫；春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)較好，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏樂觀，全球原料供應(yīng)收縮與下游弱需求的短期博弈，膠價(jià)短期盤面承壓，維持區(qū)間震蕩格局。
　　策略
　　中性，海外供應(yīng)淡季支撐膠價(jià)，庫存小幅累庫，膠價(jià)短期盤面承壓，操作上以區(qū)間震蕩行情對(duì)待，可逢低小單量布局多單，等待下跌力量減弱企穩(wěn)再擇機(jī)做多。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　貨幣緊縮，國(guó)內(nèi)下游需求的改善不及預(yù)期、輪胎成品庫存去庫情況等