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策略摘要
　　商品期貨：貴金屬、黑色建材、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、玉米）謹(jǐn)慎偏多；原油鏈條商品中性；
　　股指期貨：謹(jǐn)慎偏多。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　北京時(shí)間2月2日凌晨3:00將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。在假期美國(guó)四季度GDP和1月PMI初值超預(yù)期的影響下，截至2023年1月31日衍生品定價(jià)本輪加息頂點(diǎn)在4.911%（有效政策利率），計(jì)價(jià)2月議息會(huì)議將加息25bp。本周還將陸續(xù)迎來(lái)歐洲央行的利率決議，以及對(duì)加息預(yù)期影響較大的歐盟1月CPI和美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)。加息計(jì)價(jià)上升將加大海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行壓力，反之則將改善市場(chǎng)情緒。
　　節(jié)后國(guó)內(nèi)資產(chǎn)保持樂(lè)觀。一方面是假期期間好消息頻傳，國(guó)內(nèi)春節(jié)假期消費(fèi)明顯好于去年同期，電影票房，出行，旅游消費(fèi)等數(shù)據(jù)均錄得同比明顯增幅。另一方面，季節(jié)性規(guī)律也給出樂(lè)觀判斷：通過(guò)回溯近十年的春節(jié)假期樣本，我們發(fā)現(xiàn)整體國(guó)內(nèi)股指在節(jié)后二十個(gè)工作日內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)走高態(tài)勢(shì)，樣本錄得上漲概率均不低于60%，其中中證1000（IM）表現(xiàn)突出；而國(guó)家在假期期間為平抑市場(chǎng)流動(dòng)性所進(jìn)行的資金投放，造成假期后首日市場(chǎng)利率有所走低，而隨著資金回籠，國(guó)債利率重新抬升。此外，本周國(guó)內(nèi)共有1.8萬(wàn)億逆回購(gòu)到期，關(guān)注央行對(duì)資金到期的續(xù)作情況，以及降準(zhǔn)對(duì)沖流動(dòng)性的可能。
　　商品分板繼續(xù)看好黑色建材和貴金屬，結(jié)合基本面和季節(jié)性，繼續(xù)看漲黑色建材，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)假期后復(fù)工復(fù)產(chǎn)下的需求驗(yàn)證情況；貴金屬基于海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和全球金融尾部風(fēng)險(xiǎn)上行的判斷下，我們也保持樂(lè)觀。對(duì)于上述策略，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于隨著價(jià)格的持續(xù)走高，政府推出新一輪調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)，并且最近政府提到“強(qiáng)化大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管”的頻次有所增加。其他板塊來(lái)看，“暖冬”導(dǎo)致采暖需求承壓對(duì)天然氣價(jià)格造成一定沖擊，而海外的衰退預(yù)期對(duì)原油及原油鏈條商品也造成了一定影響，但長(zhǎng)期的原油供需格局仍偏緊，能源板塊目前維持中性；有色板塊近期同樣受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的提振，同樣也可以關(guān)注節(jié)后需求驗(yàn)證對(duì)有色板塊的利好；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計(jì)未來(lái)一季度均面臨一定壓力，進(jìn)而短期拖累飼料板塊，但長(zhǎng)期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯仍未發(fā)生改變
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球冷冬（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國(guó)加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）。