>> 東吳證券-杭可科技(688006)2022年業(yè)績穩(wěn)定增長，中標SK美國項目海外訂單加速落地-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 632KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙 |
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事件1：公司發(fā)布2022年業(yè)績預增公告。
事件2：公司中標BOSK美國肯塔基州、田納西州廠后道設備項目，金額1.5億美元（不含稅）。
投資要點
2022年業(yè)績穩(wěn)定增長，Q4疫情影響部分驗收：（1）公司預計2022年歸母凈利潤為4.5-5.5億元，同比增長91%-134%，中值5.0億元，同比+113%；扣非歸母凈利潤為4.2-5.2億元，同比增長155%-216%，中值4.7億元，同比+186%，我們預計股份支付費用約1.4億元，剔除股份支付費用影響后扣非凈利潤約6.1億元，同比+138%。
（2）2022Q4單季歸母凈利潤為0.7-1.7億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-49%至+23%，中值1.2億元，環(huán)比-13%；扣非歸母凈利潤0.6-1.6億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-53%至+20%，中值1.1億元，環(huán)比-16%，我們預計主要受疫情影響驗收、支付股權激勵費用等影響。
獲SK福特合資公司大單，看好海外市場拓展：2023年1月18日杭可獲BOSK美國肯塔基州、田納西州廠的鋰電池后道設備訂單，金額1.5億美元（不含稅），人民幣約10.1億元，BOSK為SK和福特合資設立的鋰電池公司，杭可為BOSK提供充放電機、夾具機等鋰電池后處理系統(tǒng)設備。（1）海外訂單持續(xù)落地：2022前三季度公司新簽訂單55億元，海外訂單占比約35%，我們預計全年新簽訂單約66億元，海外訂單占比36%左右，主要來自SK、LG、AESC等客戶，2022-2023年SK計劃在歐洲、美國、中國擴建規(guī)模不少于200GWh，目前SK在技術層面上對軟包動力電池的設備進行了重大升級，杭可獨有該技術有望充分受益SK后續(xù)大規(guī)模量產(chǎn)。
?。?）杭可加快海外布局：2022年公司緊跟大客戶疫情之后在海外擴產(chǎn)的節(jié)奏，重啟海外布局，重點布局歐洲、美國、日本等，具體包括擴建波蘭工廠、設立德國工廠、設立日本工廠等，此外公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市已獲中國證監(jiān)會核準。
儲能鋰電快速發(fā)展，杭可有望充分受益：（1）大圓柱電池放量：家用儲能市場傾向于使用類似4680的大圓柱電池，更強調(diào)靈活性和安全性，有望成為新增量市場，杭可的第五代、第六代產(chǎn)品即針對此進行了技術儲備，也與布局46系列大圓柱電池的億緯鋰能形成了戰(zhàn)略合作關系。（2）循環(huán)次數(shù)要求高：相比動力電池，儲能電池對循環(huán)次數(shù)要求很高，動力鋰電池的循環(huán)次數(shù)壽命1000-2000次，而儲能鋰電池的循環(huán)次數(shù)壽命行標要求大于5000次，正在向7000-12000次邁進，而檢測設備是杭可的強項。
盈利預測與投資評級：考慮到疫情影響，我們下調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤為5.0（前值5.9，下調(diào)15%）/7.6（前值9.8，下調(diào)22%）/9.9（前值13.7，下調(diào)28%）億元，當前股價對應動態(tài)PE41/27/21倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游電池廠擴產(chǎn)不及預期，競爭格局惡化。
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