>> 招商證券-天孚通信(300394)新業(yè)務(wù)逐步上量，凈利潤率維持高位-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
梁程加 |
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事件：公司1月30日發(fā)布2022年度業(yè)績快報，預(yù)計營業(yè)總收入達(dá)12.06億元，同比上升16.8%；預(yù)計歸母凈利潤達(dá)3.98億元，同比上升30.2%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤達(dá)3.63億元，同比上升30.8%。
1、2022業(yè)績穩(wěn)定增長，平臺型龍頭廠商優(yōu)勢不斷凸顯
公司2022年預(yù)計營業(yè)總收入達(dá)12.06億元，同比上升16.8%；預(yù)計歸母凈利潤達(dá)3.98億元，同比上升30.2%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤達(dá)3.63億元，同比上升30.8%。單季度來看，2022Q4預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入3.16億元，同比上升12.8%，環(huán)比上升1.2%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同比上升23.9%，環(huán)比上升16.8%，其中扣非凈利潤1.13億元。
我們認(rèn)為，公司2022營業(yè)總收入和歸母凈利潤實現(xiàn)同比和環(huán)比雙增長的主要原因包括：（1）公司積極開拓海內(nèi)外的市場，發(fā)展優(yōu)質(zhì)客戶，并大力推廣數(shù)通側(cè)的產(chǎn)品，與此同時全球數(shù)通市場規(guī)模建設(shè)帶動對光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)增長；（2）北極光電轉(zhuǎn)產(chǎn)后生產(chǎn)效率提升；（3）公司外銷銷售以美元為主，本報告期內(nèi)匯率波動對公司利潤產(chǎn)生一定的正向影響。
我們認(rèn)為，公司作為平臺型龍頭廠商的優(yōu)勢正在不斷凸顯：一方面，公司近幾年研發(fā)投入持續(xù)增加，利用募集資金建設(shè)的“面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光引擎建設(shè)項目”實現(xiàn)量產(chǎn)提效；另一方面，公司利用現(xiàn)有光器件平臺的綜合研發(fā)能力，積極拓展新領(lǐng)域（激光雷達(dá)和醫(yī)療檢測）的產(chǎn)品應(yīng)用，為公司打開新的增長曲線。
風(fēng)險提示：行業(yè)毛利率下滑；數(shù)據(jù)中心發(fā)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品線投產(chǎn)不及預(yù)期。
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