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事件概述：1月30日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.06億元，同比增長(zhǎng)16.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.99億元，同比增長(zhǎng)30.16%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.63億元，同比增長(zhǎng)30.78%。從Q4單季度來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.16億元，同比增長(zhǎng)18.56%，環(huán)比增長(zhǎng)1.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)30.23%，環(huán)比增長(zhǎng)16.77%。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，下游數(shù)通市場(chǎng)景氣度依舊，募投光引擎項(xiàng)目量產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)提供貢獻(xiàn)：2022年在疫情形勢(shì)嚴(yán)峻多變的大背景下，公司積極協(xié)調(diào)物流與生產(chǎn)，確保訂單的穩(wěn)定交付，同時(shí)深入推行精益管理，持續(xù)尋求降本增效，2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)同比16.77%和30.16%的增長(zhǎng)。一方面下游數(shù)通市場(chǎng)景氣度依舊，依托下游客戶(hù)加快部署200G/400G等高端光模塊的契機(jī)，帶動(dòng)公司多條光器件產(chǎn)品線(xiàn)產(chǎn)品需求持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，募投項(xiàng)目“面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光引擎建設(shè)項(xiàng)目”致力于垂直整合公司既有有源、無(wú)源光器件，開(kāi)發(fā)光收發(fā)引擎的一站式整合解決方案，當(dāng)前該募投項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)提效，也為公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供了一定的貢獻(xiàn)。此外，公司境外收入占比在2022年上半年已過(guò)半，當(dāng)前外銷(xiāo)銷(xiāo)售以美元為主，受益于美元匯率波動(dòng)帶來(lái)的匯兌收益的增加，也對(duì)公司利潤(rùn)也有一定的正向影響。
　　聚焦激光雷達(dá)業(yè)務(wù)，靜待下游需求放量：公司依托現(xiàn)有成熟的光器件研發(fā)平臺(tái)，憑借自身在基礎(chǔ)材料和元器件、光學(xué)設(shè)計(jì)、集成封裝等多個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)積累，能夠?yàn)榧す饫走_(dá)廠商定制提供符合各項(xiàng)性能要求的光器件產(chǎn)品，具備快速規(guī)模上量的交付能力。根據(jù)公司公告，公司為激光雷達(dá)廠商配套光器件產(chǎn)品目前進(jìn)展較為順利，2022年四季度部分產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)量產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年會(huì)有更大規(guī)模的交付和更多客戶(hù)導(dǎo)入量產(chǎn)，公司全力配合客戶(hù)提升產(chǎn)能保障交付。我們認(rèn)為，伴隨著激光雷達(dá)下游需求的持續(xù)放量，有望構(gòu)筑公司的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，進(jìn)一步打開(kāi)公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間。
　　海外建廠持續(xù)推進(jìn)，優(yōu)化完善產(chǎn)能布局：公司積極推進(jìn)海外產(chǎn)能布局，滿(mǎn)足相關(guān)客戶(hù)的需求。根據(jù)公司公告，當(dāng)前海外建廠按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2023年海外工廠會(huì)投入運(yùn)營(yíng)。
　　投資建議：考慮到公司公告募投項(xiàng)目建設(shè)完成時(shí)間有延期，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為3.99/5.23/6.64億元，對(duì)應(yīng)PE倍數(shù)為28X/21X/17X。公司作為國(guó)內(nèi)稀缺的平臺(tái)型光器件一站式解決方案提供商，無(wú)源業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)勁，有源與無(wú)源業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯平臺(tái)屬性突出，新興業(yè)務(wù)高速光引擎及激光雷達(dá)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，公司成長(zhǎng)動(dòng)力十足。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游數(shù)通市場(chǎng)和電信市場(chǎng)需求不及預(yù)期，新興業(yè)務(wù)的拓展情況不及預(yù)期。