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公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損5450萬(wàn)元，同比增虧5.53%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損5680萬(wàn)元，同比減虧8.48%。
　　22年業(yè)績(jī)虧損主要受疫情沖擊；23年元旦春節(jié)長(zhǎng)假冰雪游熱度高漲，景區(qū)游
　　客快速回升。隨著防疫趨穩(wěn)，看好公司疫后的業(yè)績(jī)修復(fù)，維持增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　疫情沖擊下預(yù)計(jì)2022年虧損。2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損5450萬(wàn)元，同比增虧5.53%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損5680萬(wàn)元，同比減虧8.48%。其中，22Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損2894萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損2900萬(wàn)元。2022年業(yè)績(jī)虧損主要受疫情影響，全年長(zhǎng)白山景區(qū)接待游客數(shù)較上年減少18%，經(jīng)營(yíng)大幅受挫。
　　冬季冰雪游熱度高漲，雙節(jié)客流快速恢復(fù)。公司持續(xù)創(chuàng)新開(kāi)發(fā)旅游產(chǎn)品，抓住冬季冰雪游機(jī)遇，長(zhǎng)白山萬(wàn)達(dá)國(guó)際度假區(qū)舉辦了世界雪舞跨年狂歡節(jié)、“潮玩有趣大展宏兔”等活動(dòng)；長(zhǎng)白山魯能度假區(qū)則新推出了森林娛雪樂(lè)園，2023年開(kāi)年景區(qū)接待游客量快速回升。據(jù)省文旅廳和長(zhǎng)白山管委會(huì)數(shù)據(jù)，2023年元旦假期，長(zhǎng)白山全域累計(jì)接待游客2.27萬(wàn)人次，同比增155.06%；主景區(qū)共接待游客1.12萬(wàn)人次，同比增176.48%。春節(jié)假期7天長(zhǎng)白山景區(qū)累計(jì)接待游客2.71萬(wàn)人次，同比增318.34%；全域旅游累計(jì)接待游客4.06萬(wàn)人次，同比增167.11%，實(shí)現(xiàn)旅游收入0.37億元，同比增184.62%。
　　景區(qū)新項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，高鐵落地助推復(fù)蘇。2022年8月長(zhǎng)白山聚龍火山溫泉部落正式運(yùn)營(yíng)，通過(guò)整合周邊旅游度假資源，打造旅游消費(fèi)集聚區(qū)。
　　2021年12月沈佳高鐵白敦段正式通車(chē)，大大提升景區(qū)交通便捷性，有望在疫后加快客流量增長(zhǎng)，助推公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇。
　　估值
　　在疫情防控形勢(shì)趨穩(wěn)和防控政策利好下，公司把握游客消費(fèi)趨勢(shì)和偏好，通過(guò)產(chǎn)品服務(wù)升級(jí)提高吸引力并帶動(dòng)旅游消費(fèi)。看好后續(xù)業(yè)務(wù)恢復(fù)及營(yíng)收增長(zhǎng)。結(jié)合22年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，我們調(diào)整2022-2024年EPS為0.20/0.24/0.36元，對(duì)應(yīng)市盈率為-46.8/38.8/26.1倍。維持增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　季節(jié)性特征風(fēng)險(xiǎn)，疫后消費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。