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事件：
　　2023年2月1日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過渡期安排的通知》。通知指出，2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動?！妒状喂_發(fā)行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等規(guī)則已向社會公開征求意見。
　　點(diǎn)評：
　　本次注冊制改革三大看點(diǎn)：一是對發(fā)行上市審核注冊機(jī)制做了進(jìn)一步優(yōu)化?？偟乃悸肥牵３纸灰姿鶎徍?、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變，進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工，提高審核注冊的效率和可預(yù)期性。同時(shí)，加強(qiáng)證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導(dǎo)，切實(shí)把好資本市場入口關(guān)。二是進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度。主要措施:一是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制擴(kuò)大融券券源范圍。三是主板突出大盤藍(lán)籌特色。這次改革的重中之重是上交所、深交所主板。改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
　　實(shí)施全面注冊制對市場的影響：
　　一是放寬上市限制，驅(qū)動資本市場擴(kuò)容。注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均設(shè)立了多元包容的發(fā)行上市條件，顯著改善了審核注冊的效率、透明度和可預(yù)期性。企業(yè)上市效率提升，有效提振企業(yè)上市融資積極性，驅(qū)動資本市場擴(kuò)容。
　　二是監(jiān)管趨嚴(yán)，上市公司質(zhì)量有望提升。此次改革建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機(jī)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，簡化退市程序，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，退市力度明顯加大，進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量。
　　三是改善市場生態(tài)。在一系列改革措施的推動下，資本市場的優(yōu)勝劣汰機(jī)制更加完善，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，科技類公司占比、專業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比明顯上升，新股發(fā)行定價(jià)以及二級市場估值均出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的趨勢。
　　投資策略：券商將受益于全面注冊制改革。全面注冊制實(shí)施后，IPO擴(kuò)容利好券商投行業(yè)務(wù)，增厚券商IPO收入，建議關(guān)注投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢凸顯的中信證券(600030)和中金公司(601995)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降；資本市場改革進(jìn)度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期導(dǎo)致入市資金大幅減少等。