>> 中信建投-市場情緒跟蹤1月報：情緒指數(shù)飆升，復(fù)蘇小牛啟動-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
大小： |
1579KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
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作者： |
陳果,夏凡捷 |
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核心觀點
1月投資者情緒指數(shù)的呈現(xiàn)出單邊上行的趨勢，節(jié)奏上先慢后快。月末春節(jié)前后迎來了快速飆升，從12月底的9快速飆升至1月底近43的位置，單月上升幅度接近34，擺脫了此前恐慌和低迷的情緒狀態(tài)，再次回歸正常區(qū)間。展望后市，我們認(rèn)為市場底部已經(jīng)確認(rèn)，復(fù)蘇小牛也已啟動，本輪上升行情情緒指數(shù)有望超過去年6月底的情緒高點，扭轉(zhuǎn)去年市場的頹勢。
1月投資者情緒快速飆升，從分項指標(biāo)來看：
換手率：12月底市場縮量后，換手率已經(jīng)有所回升。年初以來，隨著疫情好轉(zhuǎn)和增量資金涌入，換手率明顯回升，目前已經(jīng)接近日均1%的水平。從歷史上看，換手率未來仍有繼續(xù)回升的空間。
偏股型基金新發(fā)量：1月仍處偏低水平。2月仍然有待觀察。隨著市場賺錢效應(yīng)的改善，預(yù)計今年基金發(fā)行情況將逐步回暖。
融資買入占比：1月再度上行，超過去年年末水平。1月隨著預(yù)期向好和增量資金增多，市場呈現(xiàn)出普漲態(tài)勢，多個主題和投資方向均表現(xiàn)活躍。融資買入占比也再度上行，并已超過去年11-12月水平。融資買入占比的提升，可能是新一輪牛市啟動的標(biāo)志。
隱含風(fēng)險溢價：1月有所下降，權(quán)益仍具性價比。總體來說，當(dāng)前的隱含風(fēng)險溢價水平仍處于偏高位置，權(quán)益類資產(chǎn)仍具有較好的性價比。
股債收益差：1月由負(fù)轉(zhuǎn)正，2月有望維持較好的賺錢效應(yīng)。1月反映投資者短期賺錢效應(yīng)的股債收益差指標(biāo)明顯回升，由負(fù)轉(zhuǎn)正。疫后修復(fù)預(yù)期下A股大幅走強(qiáng)是主要原因。2月債收益差有望維持當(dāng)前高位，繼續(xù)當(dāng)前較好的賺錢效應(yīng)。
股指期貨升貼水：繼續(xù)維持升水狀態(tài)。這表明當(dāng)前市場風(fēng)險已經(jīng)完全反映到股指期貨當(dāng)中，套保資金認(rèn)為當(dāng)前市場風(fēng)險不大。
超60MA：1月該指標(biāo)快速上升，目前已經(jīng)接近43%，單月上漲了超過16%，成為推升情緒指數(shù)的關(guān)鍵因素，也從側(cè)面反映出當(dāng)前市場已有了明顯走強(qiáng)。
超買超賣：仍位于零軸附近震蕩，近期已有走強(qiáng)趨勢。在去年6月底，我們曾以該指標(biāo)從負(fù)值回升到零軸附近判斷超跌反彈行情的結(jié)束。當(dāng)前市場的上漲雖然與去年5-6月一樣同為疫后修復(fù)行情，但從超買超賣指標(biāo)來看并不是類似去年5-6月的超跌反彈行情，超買超賣指標(biāo)未來的走強(qiáng)可能預(yù)示著牛市初期的階段性上升波段。
風(fēng)險提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對未來預(yù)測能力有限
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