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核心觀點(diǎn)
　　2022年第四季度，公募基金權(quán)益敞口擴(kuò)大，債基轉(zhuǎn)債倉位明顯提升，風(fēng)格偏向積極進(jìn)攻。雖然受贖回潮影響，債基整體規(guī)模縮水，但在國內(nèi)外積極因素催化疊加流動(dòng)性邊際變化的背景下，權(quán)益性價(jià)比增強(qiáng)，債市高位震蕩，股債形勢逐漸逆轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)債估值高位壓縮后進(jìn)入舒適區(qū)間，受到固收資金青睞相對(duì)增持。從行業(yè)和個(gè)券持倉變化來看，公募基金減持銀行、農(nóng)林牧漁轉(zhuǎn)債，增持成長、消費(fèi)以及部分高β周期行業(yè)標(biāo)的，如汽車、交運(yùn)和醫(yī)藥等，組合彈性明顯提高。同時(shí)，轉(zhuǎn)債權(quán)益屬性得到更多關(guān)注，主題投資和行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)受到重視，增持額居前的個(gè)券中出現(xiàn)龍凈轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債和起帆轉(zhuǎn)債等。重點(diǎn)基金也普遍提高轉(zhuǎn)債倉位，轉(zhuǎn)債市值占基金凈值比多數(shù)上升。
　　標(biāo)題
　　2022年第四季度，公募基金增持可轉(zhuǎn)債，持倉可轉(zhuǎn)債市值占流通可轉(zhuǎn)債總市值的比重繼續(xù)提升。公募基金持倉可轉(zhuǎn)債總市值增加94.58億元至2899.17億元，環(huán)比上季度增加3.37%。
　　分類型來看，股票型基金持倉可轉(zhuǎn)債市值下降，混合型和債券型基金持倉可轉(zhuǎn)債市值增加。2022年第四季度，債券型、混合型和股票型基金持倉可轉(zhuǎn)債市值分別為2207.44、673.72和11.54億元。
　　具體到債基，雖然受贖回潮影響，債基整體規(guī)?？s水，但持倉轉(zhuǎn)債市值仍然明顯提升，權(quán)益敞口擴(kuò)大。其中，一級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債基金持倉可轉(zhuǎn)債市值下降，二級(jí)債基和指數(shù)型基金持倉可轉(zhuǎn)債市值上升。從在資產(chǎn)組合中的比重來看，各類債基可轉(zhuǎn)債持倉均不同程度提高。
　　從行業(yè)上看，2022年第四季度，公募基金轉(zhuǎn)債組合表現(xiàn)出更多進(jìn)攻性，減持銀行轉(zhuǎn)債，同時(shí)多數(shù)行業(yè)轉(zhuǎn)債持倉上升或環(huán)比基本持平，成長賽道和部分高β周期板塊轉(zhuǎn)債獲得明顯增持。從重倉券持倉張數(shù)來看，成長為王邏輯演繹，疫后修復(fù)也是重要主線。
　　重點(diǎn)基金相較上季度普遍提高轉(zhuǎn)債倉位，增強(qiáng)組合彈性，分歧也有所擴(kuò)大。以絕對(duì)額來看，美錦轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、本鋼轉(zhuǎn)債、康泰轉(zhuǎn)2和希望轉(zhuǎn)2等獲多支重點(diǎn)基金大額增持；光大轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、國君轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債和上銀轉(zhuǎn)債等遭到多支重點(diǎn)基金減持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股市波動(dòng)、流動(dòng)性收緊、主體信用和盈利變化等風(fēng)險(xiǎn)。