>> 中誠信國際-1月PMI數(shù)據(jù)點評：疫情沖擊弱化預(yù)期顯著回升，一季度經(jīng)濟(jì)有望邊際好轉(zhuǎn)-230131
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
汪苑暉,張文宇,王秋鳳 |
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第一輪全面免疫高峰影響逐漸弱化，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間。1月制造業(yè)PMI為50.1%，較前值顯著回升3.1個百分點，時隔3月重回榮枯線之上。隨著第一輪全民免疫高峰對經(jīng)濟(jì)的沖擊弱化，生產(chǎn)生活秩序逐步修復(fù)，供需兩端均顯著改善，其中生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月回升5.2個百分點，仍位于臨界點之下但較前值大幅改善；新訂單指數(shù)較前值回升7個百分點至50.9%。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.9%，較上月回升10.3個百分點。
內(nèi)、外需求均邊際改善，新訂單指數(shù)以及新出口訂單雙雙回升。疫情影響減弱，需求有所回暖，本月新訂單指數(shù)較前值大幅回升7個百分點至50.9%，結(jié)束了2022年10月以來的回落態(tài)勢，升至擴(kuò)張區(qū)間，為2021年8月以來的最高水平。與此同時，新出口訂單僅回升1.9個百分點至46.1%，顯示外需收縮幅度小幅收窄，但仍偏弱。IMF2023年1月最新預(yù)測顯示，2022年的全球增長率估計約為3.4%，2023年預(yù)計將回落至2.9%，在中國防疫政策放開及全球通脹壓力邊際緩解、全球金融環(huán)境有所改善下，本次預(yù)測值較2022年10月預(yù)測均小幅上調(diào)0.2個百分點，但全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的判斷仍未轉(zhuǎn)變。全球經(jīng)濟(jì)放緩、需求走弱態(tài)勢不改，疊加基數(shù)作用，后續(xù)我國出口仍將承壓。
疫情擾動減弱生產(chǎn)顯著修復(fù)，但受節(jié)假日因素影響，生產(chǎn)改善力度略低于需求。本月制造業(yè)生產(chǎn)同樣結(jié)束了2022年10月以來的回落態(tài)勢，生產(chǎn)指數(shù)較上月大幅回升5.2個百分點，但回升幅度低于需求改善幅度，或與春節(jié)假期擾動生產(chǎn)有關(guān)。值得注意的是，本月供應(yīng)商配送時間指數(shù)較上月顯著回升7.5個百分點，此前因全民免疫高峰導(dǎo)致的短期物流運輸人力不足、配送時間延長的情況有所改善。庫存方面，原材料庫存延續(xù)上月回升態(tài)勢，較上月回升2.5個百分點至49.6%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)止降轉(zhuǎn)升，較上月回升0.6個百分點至47.2%。原材料庫存、產(chǎn)成品庫存均有所回升，或與防疫政策調(diào)整優(yōu)化下，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期向好，企業(yè)補(bǔ)庫意愿加強(qiáng)有關(guān)。
原材料購進(jìn)價格和出廠價格指數(shù)走勢分化，企業(yè)盈利仍承壓。1月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為52.2%，較上月回升0.6個百分點，出廠價格指數(shù)為48.7%，較上月回落0.3個百分點。供需兩端修復(fù)預(yù)期強(qiáng)化之下，企業(yè)加大原材料采購力度，推動原材料購進(jìn)價格上行，但市場需求仍較為疲弱之下，出廠價格仍存下行壓力。此外，出廠價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個月低于原材料購進(jìn)價格指數(shù)，且差距進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示企業(yè)盈利仍承壓。后續(xù)來看，全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、需求走弱背景下，原油等大宗商品價格仍存下行空間，疊加上年同期基數(shù)偏高，預(yù)計1月份PPI同比或繼續(xù)位于負(fù)增速區(qū)間。
各類型企業(yè)景氣水平均有所回升，大型企業(yè)改善明顯。從不同企業(yè)規(guī)?？?，本月大型企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)景氣度均有所回升，大型企業(yè)PMI較上月大幅回升4個百分點至52.5%，重回榮枯線之上，中型企業(yè)PMI較上月回升2.2個百分點至48.6%，小型企業(yè)較上月回升2.5個百分點至47.2%，中小型企業(yè)景氣水平仍位于臨界點之下，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍較大。
疫情沖擊減弱疊加節(jié)日因素拉動，非制造業(yè)PMI觸底反彈。1月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月大幅回升12.8個百分點至54.4%，重返擴(kuò)張區(qū)間。其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回升14.6個百分點至54%，為2022年6月以來最高值，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升2個百分點，處于56.4%的較高景氣區(qū)間。
疫情對服務(wù)業(yè)沖擊弱化、雙節(jié)帶動服務(wù)業(yè)需求回暖，服務(wù)業(yè)景氣度大幅改善。隨著首輪疫情快速過峰疊加節(jié)日消費市場回暖，服務(wù)業(yè)景氣水平大幅回升14.6個百分點至54%，時隔4月重返景氣區(qū)間。從行業(yè)來看，疫情防控政策放開、節(jié)假日出行需求加大，鐵路運輸、航空運輸?shù)刃袠I(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，同時前期受疫情影響較大的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均高于上月24個百分點以上，重返擴(kuò)張區(qū)間，市場活躍度回升。此外，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)較上月大幅回升12個百分點至64.3%，為2013年以來高點，顯示服務(wù)業(yè)企業(yè)預(yù)期向好。
建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)小幅回升，房地產(chǎn)景氣仍低于臨界點。隨著多地重大項目集中開工及“保交樓”政策持續(xù)落實，本月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回升2個百分點至56.4%，持續(xù)處于較高景氣區(qū)間。1月建筑業(yè)新訂單指數(shù)較上月回升8.6個百分點至57.4%，且業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)高于上月6.7個百分點至68.2%，為2018年12月以來的高點，重大基建項目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)下，后續(xù)建筑業(yè)繼續(xù)保持較高景氣水平仍有支撐。2022年11月以來，穩(wěn)房地產(chǎn)政策“三箭齊發(fā)”，疊加此前出臺的多項政策，從供需兩端支持房地產(chǎn)市場，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作。預(yù)計多項政策支持下，房地產(chǎn)市場或逐步企穩(wěn)回暖，并減輕對經(jīng)濟(jì)修復(fù)的拖累，但預(yù)期改善及政策落地見效均并非朝夕可見，當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍呈低位運行態(tài)勢，1月以來（截至2023年1月29日），30大中城市商品房成交面積仍低于上年同期和上月水平，且本月房地產(chǎn)景氣仍低于臨界值，后續(xù)穩(wěn)地產(chǎn)政策仍待加力提效。
隨著疫
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