>> 財通證券-國力股份(688103)業(yè)績快速增長，新能源、半導體等多點開花-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，全年實現(xiàn)營收70,075.81萬元，同比增長37.66%，歸母凈利潤8,637.56萬元，同比增長18.32%，扣非凈利潤8,256.65萬元，同比增長28.49%。
克服多重艱難，業(yè)績快速增長：公司在經(jīng)歷了年初疫情保生產(chǎn)、年末疫情保交付的經(jīng)營挑戰(zhàn)之下，全年業(yè)績表現(xiàn)仍佳，下游新能源、半導體等需求較好帶動收入快速增長。考慮22年股份支付費用攤銷及4月疫情對生產(chǎn)的影響，則利潤實質(zhì)上也實現(xiàn)了快速增長。展望后續(xù)，公司憑借高壁壘真空器件的深厚積累，產(chǎn)能瓶頸逐步緩解，未來有望在新能源車、風光儲、半導體零部件、特種裝備等領域全面開花，長線空間值得期待。
下游多點開花，未來空間可期：1）新能源車：高壓快充趨勢下，主回路接觸器真空化大勢所趨，公司憑借數(shù)十年技術沉淀成功導入下游頭部客戶，與特斯拉合作也在推進中。公司在手及意向訂單充沛，產(chǎn)能是主要瓶頸，隨著未來可轉(zhuǎn)債項目648萬只直流接觸器項目落地，有望助力業(yè)績快速釋放。2）風光儲：高壓大功率趨勢下，直交流側(cè)均帶來真空接觸器需求，公司已實現(xiàn)向頭部逆變器客戶批量供貨，更多大客戶也在開拓中。未來可轉(zhuǎn)債項目將新增165萬只年產(chǎn)能，有力支撐訂單兌現(xiàn)。3）半導體零部件：隨著美國加強對我國半導體產(chǎn)業(yè)鏈封鎖，設備/零部件/材料卡脖子情形日益嚴峻。射頻電源中的真空電容器當前由日本明電舍、瑞士comet主導，壁壘高格局好。公司深耕數(shù)年實現(xiàn)突破，已導入頭部設備/零部件廠，當前全球份額低，未來有望助力國產(chǎn)替代，實現(xiàn)數(shù)倍增長。4）其他：特種裝備卡位放量，潛力巨大；有源器件助力核心大科學項目，彰顯真空技術實力。
投資建議：公司下游多點開花，產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績有望快速增長。我們預計公司22/23/24年歸母凈利潤為0.86/1.81/3.01億元，EPS為0.91/1.90/3.15元/股，對應PE倍數(shù)為68.58/32.76/19.71倍，維持“增持”評級。
風險提示：新能源汽車應用領域盈利能力下降風險；下游應用領域拓展不利風險；貿(mào)易摩擦風險；產(chǎn)品質(zhì)量控制不當風險；原材料價格波動風險。
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