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核心觀點(diǎn)：
　　春節(jié)前我們對六家國有大行就銀行信貸及經(jīng)營展望進(jìn)行了跟蹤，本篇報(bào)告將按信貸需求、信貸供給、信貸結(jié)構(gòu)、息差、資產(chǎn)質(zhì)量等經(jīng)營要點(diǎn)進(jìn)行梳理總結(jié)，供投資者參考。
　　信貸需求：2022年四季度信貸需求呈逐步回暖態(tài)勢，項(xiàng)目儲備好于去年同期。對公信貸需求恢復(fù)較快，基建、制造業(yè)等領(lǐng)域信貸需求已出現(xiàn)明顯改善；零售信貸方面，整體在爬坡恢復(fù)進(jìn)程中，住房貸款需求回暖尚不明顯，消費(fèi)貸款需求自22年10月以來逐步改善，23年改善趨勢有望持續(xù)。
　　信貸供給：預(yù)計(jì)年初“開門紅”投放有望實(shí)現(xiàn)同比多增，整體信貸投放節(jié)奏較為前置。預(yù)計(jì)2023年貸款規(guī)模增長平穩(wěn)適度，由于大行22年信貸增量基數(shù)大，票據(jù)占比較高，目前23年增量預(yù)算與2022年增量相當(dāng)。
　　信貸結(jié)構(gòu)：對公端預(yù)計(jì)普遍集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、房地產(chǎn)領(lǐng)域、制造業(yè)、其他受國家政策支持力度較大領(lǐng)域，如綠色信貸、普惠金融、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等；零售端，預(yù)計(jì)個(gè)人住房按揭貸款投放逐步恢復(fù)，非按揭消費(fèi)貸、經(jīng)營貸將持續(xù)發(fā)力。
　　息差與定價(jià)：各家銀行均預(yù)計(jì)2023年息差依舊有繼續(xù)下行的壓力，主要壓力來自資產(chǎn)端，Q1受重定價(jià)等多重因素影響，下行幅度可能相對較大；負(fù)債端定價(jià)預(yù)計(jì)小幅改善。
　　資產(chǎn)質(zhì)量：各家銀行資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，23年整體資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期好于22年，城投風(fēng)險(xiǎn)整體可控。2023年重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域包括：房地產(chǎn)領(lǐng)域、地方政府業(yè)務(wù)、小微業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、制造業(yè)中的“兩高”領(lǐng)域、海外業(yè)務(wù)、外貿(mào)行業(yè)以及受疫情影響較大的其他行業(yè)（如旅游業(yè)）等。
　　投資建議：銀行間流動性方面，1月MLF利率和LPR報(bào)價(jià)按兵不動，符合我們前期預(yù)期。經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處在復(fù)蘇通道中，信貸需求也在恢復(fù)，預(yù)計(jì)央行會繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)自然恢復(fù)進(jìn)程保持觀察，短期內(nèi)不會釋放顯性貨幣政策信號，銀行間流動性持中性判斷，市場資金利率會更加靠近政策利率。廣義流動性方面，社融信貸總量增速不高，但結(jié)構(gòu)將逐步改善，并隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道，經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期逐步改善，居民儲蓄有望逐步向消費(fèi)和投資遷徙，廣義流動性不悲觀。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，實(shí)體需求回升，地產(chǎn)趨穩(wěn)，終端利率有望回升，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，銀行基本面將逐步企穩(wěn)回升，繼續(xù)看好銀行板塊超額收益，建議保持積極關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）穩(wěn)地產(chǎn)政策效果不及預(yù)期；（2）經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期；（3）資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期；（4）國際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。