>> 西南證券-宏觀周報(bào)：新發(fā)展格局駛?cè)肟燔嚨?，?lián)儲(chǔ)如期放緩加息-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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pdf 共14頁(yè) |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉凡，王潤(rùn)夢(mèng) |
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一周大事記
國(guó)內(nèi)：多部門年度數(shù)據(jù)出爐，加快構(gòu)建新發(fā)展格局。1月30日，據(jù)商務(wù)部，2022年我國(guó)服務(wù)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)12.9%，服務(wù)貿(mào)易逆差上升。隨著出入境逐漸暢通，2023年服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口有望較快增長(zhǎng)；30日，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)0.6%，支出同比增長(zhǎng)6.1%，收支差額與年初預(yù)算基本一致。今年財(cái)政政策將更注重精準(zhǔn)，預(yù)計(jì)赤字率繼續(xù)保持3%左右，科技、城鄉(xiāng)社區(qū)、教育、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支出或有增加；30日，李克強(qiáng)主持召開座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平。預(yù)計(jì)2023年社融規(guī)模增速有望回升，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域有望獲得更多信貸支持；31日，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年全國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降4%，其中制造業(yè)利潤(rùn)下降。未來，隨著促消費(fèi)擴(kuò)投資政策落實(shí)，有利于工業(yè)企業(yè)盈利改善，企業(yè)利潤(rùn)或逐步向中下游傳導(dǎo)；31日，中共中央政治局提出構(gòu)建新發(fā)展格局需開展五方面工作，新能源汽車、創(chuàng)新藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體、新材料、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)母機(jī)、航空航天等領(lǐng)域或有較大發(fā)展；1月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為49.2%，回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。疫情負(fù)面影響仍在，內(nèi)需仍待進(jìn)一步修復(fù)，預(yù)計(jì)節(jié)后員工返崗后，景氣度有望繼續(xù)回升，但外需可能仍是拖累。
海外：歐洲數(shù)據(jù)好于預(yù)期，IMF上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速。歐元區(qū)Q4 GDP同比初值為1.9%，較上季度回落但高于預(yù)期。1月調(diào)和CPI初值同比增長(zhǎng)8.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期。雖然數(shù)據(jù)顯示歐洲經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期，但衰退風(fēng)險(xiǎn)并未完全擺脫，歐洲經(jīng)濟(jì)前景難言樂觀；31日，IMF上調(diào)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至2.9%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將升至5.2%，美歐經(jīng)濟(jì)增速也有調(diào)升，維持通脹見頂判斷。我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇或?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)起到一定支撐作用；31日，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，全球黃金總需求較2021年增長(zhǎng)18%，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)短期或?qū)⒊掷m(xù)，將一定程度上增加黃金避險(xiǎn)需求，美債收益率下行也將對(duì)金價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)黃金價(jià)格穩(wěn)中向好；當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，并在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中下調(diào)近兩年GDP增速預(yù)期。鮑威爾首次表示通脹放緩進(jìn)程已開始，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)解讀為鴿派。預(yù)計(jì)上半年甚至一季度聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒔Y(jié)束加息進(jìn)程；當(dāng)?shù)貢r(shí)間2日，歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)50bp，符合市場(chǎng)預(yù)期，并打算在3月繼續(xù)加息50bp，然后評(píng)估其貨幣政策的后續(xù)路徑。3月加息50bp概率較大，但不排除5月進(jìn)一步加息的可能。
高頻數(shù)據(jù)：上游：布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上升2.10%，鐵礦石期貨結(jié)算價(jià)月環(huán)比上升5.11%，陰極銅期貨結(jié)算價(jià)月環(huán)比上升2.67%；中游：水泥價(jià)格指數(shù)月環(huán)比下降5.94%，動(dòng)力煤價(jià)格月環(huán)比下降16.22%，螺紋鋼價(jià)格月環(huán)比上升5.94%；下游：房地產(chǎn)銷售月環(huán)比下降39.54%，汽車零售表現(xiàn)同比偏弱；物價(jià)：蔬菜價(jià)格月環(huán)比上升21.06%，豬肉價(jià)格月環(huán)比下降18.69%。
下周重點(diǎn)關(guān)注：歐元區(qū)12月零售銷售、德國(guó)1月CPI（周一）；中國(guó)1月外匯儲(chǔ)備、美國(guó)12月貿(mào)易帳、德國(guó)12月工業(yè)產(chǎn)出（周二）；12美國(guó)月批發(fā)庫(kù)存（周三）；中國(guó)1月CPI、PPI、美國(guó)2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)（周五）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情影響超預(yù)期、政策落地不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退。
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