>> 川財證券-新易盛(300502)2022年業(yè)績預告點評：業(yè)績快速增長，新一代光模塊提前布局-230202
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫燦 |
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事件
新易盛發(fā)布2022年年度業(yè)績預告，公司預告2022年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.9-10.2億元，同比上漲34.46-54.10%；實現(xiàn)扣除非經常性損益后的歸屬母公司凈利潤7.76-9.06億元，同比增長29.84%-51.60%；實現(xiàn)每股收益1.76-2.02元/股，上年同期為1.31元/股，公司整體運行情況良好。
點評
全年業(yè)績實現(xiàn)快速增長，基本符合預期
公司2022年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.9-10.2億元，同比上漲34.46-54.10%。三季度時我們預計公司今年全年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤9.4億元，基本處于本次業(yè)績預告浮動范圍中間位置。
行業(yè)需求增長穩(wěn)健，股權激勵彰顯信心
根據(jù)光模塊市場研究機構LIghtcounting預測，2023年五大云公司光模塊采購將同比增長15%。其中亞馬遜、谷歌、微軟采購量增長較為平緩，但Meta（Facebook）采購量預計將翻倍。根據(jù)該機構對前五大云公司未來資本開支的預測，即使按照增長放緩的最保守情形測算，未來五年光模塊市場CAGR也能達到9%，正常情形下將保持14%的CGAR。在全球經濟增長乏力的背景下，光模塊市場的增速顯得尤為可貴。特別是公司主打的400G、800G光模塊產品，預計在未來5年復合增長率將達到44%。這是公司未來業(yè)績增長的基礎。今年三季度末，公司發(fā)布了股權激勵計劃，要求以2019-2021年營業(yè)收入平均值為技術，2023年營業(yè)收入增長率不低于70%，2024年營業(yè)收入增長率不低于120%，股權激勵的發(fā)布凸顯了公司對未來業(yè)績增長的信心。
新一代光模塊提前布局
針對下一代光模塊產品，公司目前已推出QSFP-DD和OSFP的800G產品，以迎接下一代數(shù)據(jù)中心建設所需的提速要求。同時今年公司已完成對硅光企業(yè)Alpine收購，目前已擁有硅光技術路徑的400G和800G光模塊產品。總體而言，公司針對下一代光模塊產品技術儲備充足，能夠應對多種傳輸速率、波長等技術指標，產品技術競爭力為公司長遠發(fā)展提供有效保障。
盈利預測
我們預計公司2022-2024年，可實現(xiàn)營業(yè)收入35.72、44.20和53.82億元，歸屬母公司凈利潤9.40、10.56、13.23億元，對應EPS1.85、2.08和2.61元/股。估值要點如下：2023年2月2日，股價26.14元，對應市值133億元，2022-2024年PE約為14.12、12.57和10.02倍。公司長期深耕光模塊產品線，隨著公司新一代技術迭代，看好公司長期運營發(fā)展能力。
風險提示：下游資本開支不及預期、數(shù)據(jù)中心建設放緩
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