>> 財通證券-A股策略專題報告：二月依然紅-230205
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 1012KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,張日升 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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回顧：22年11月以來《進攻上證50》、《mini版2014？》、《上證50是跨年優(yōu)選》、《拿好上證50過節(jié)紅包》十余篇報告持續(xù)看多上證50，至今漲幅17%。
依然看好“紅二月”行情，軟硬成長有望占優(yōu)。疫情防控政策調(diào)整、地產(chǎn)全面刺激、聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向，是我們此前看多市場的三大原因，而當前疫后消費復(fù)蘇已經(jīng)兌現(xiàn)，地產(chǎn)銷售真空期，聯(lián)儲結(jié)束加息的預(yù)期波折，上證50進入行情第二階段，趨于徘徊震蕩，再進攻需等待利率上破3.1%的信號。隨著業(yè)績預(yù)告和整體市場情緒回升，類似2019年2月，成長板塊將接棒上證50，上演二月紅行情。結(jié)構(gòu)上，軟硬成長兼顧：軟成長看計算機，包括受益于資本市場改革的金融IT、自主可控的信創(chuàng)、數(shù)據(jù)平臺運營商等；硬成長看高端制造，包括寬信用和順周期復(fù)蘇下的檢測、機床、工業(yè)機器人和核心零部件（刀具、減速機等），高景氣和技術(shù)變革的光伏設(shè)備（HJT、鈣鈦礦設(shè)備）等。另外，上證50關(guān)注受益全面注冊制的券商，受益基建投資和地產(chǎn)竣工回暖的水泥和玻璃。
上證50進攻三階段，進入第二階段“等待數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期”，后續(xù)觀察10年國債利率上破3.1%的進攻信號。我們在2月月報《上證50進攻三階段》中提出：1）預(yù)期段，利率向2.9%修復(fù)，上證50反彈最猛烈。2）兌現(xiàn)段，利率2.9-3.1%徘徊，等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證、上證50震蕩，正如當下市場。3）爆發(fā)段，利率上破3.1%將是上證50下波行情的做多信號。參考20.5-21.2，市場風(fēng)格可能呈現(xiàn)“大盤價值->大盤成長->小盤成長”輪動順序，成長有望接棒二月紅行情。
外部環(huán)境將加大波動：加息預(yù)期回升+拜登可能推動科技監(jiān)管。1）美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，5月加息預(yù)期上升。美國1月新增非農(nóng)就業(yè)51.7萬，遠超市場預(yù)期19萬，政府、服務(wù)是主要增項，大學(xué)罷工結(jié)束（政府新增）和暴風(fēng)雪后酒店業(yè)重啟或為主因。市場上調(diào)聯(lián)儲加息預(yù)期，5月或再加息25BP。2）拜登將在下周二的國情咨文中涉及科技反壟斷和隱私監(jiān)管。此前全球市場計入了較多美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向樂觀預(yù)期，后續(xù)波動可能加大，需關(guān)注海外科技監(jiān)管影響。
“外資流入潮”結(jié)束后，北向資金與市場將如何演繹？1周內(nèi)仍有流出，隨后恢復(fù)常態(tài)，市場偏震蕩。我們將“過去10個交易日，日均流入超過30億元，且日流入超過30億元的交易日超過7天”定義為“外資流入潮”，19年至今發(fā)生過6次，主要集中于Q1開門紅和上證50短期沖頂階段。6次“外資流入潮”結(jié)束后：1周內(nèi)，北向資金仍有流出，市場表現(xiàn)較弱；1個月后，外資流動回歸常態(tài)，市場回升。向后看，此前期外資加倉和獲利較重方向，短期可能波動加大、籌碼浮動，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇和刺激政策落地，消費復(fù)蘇類核心資產(chǎn)難回此前低位水平，盤整期反而為投資者提供繼續(xù)加倉的機會。
上證50+科創(chuàng)50，兔年投資百分百組合?？苿?chuàng)成長方向關(guān)注計算機為代表的數(shù)字經(jīng)濟軟成長和制造業(yè)“賣鏟人”的硬成長。1）經(jīng)濟承壓階段政府逆周期發(fā)力，上游通用制造“賣鏟人”受益寬信用而順周期復(fù)蘇，如檢測、機床、工業(yè)機器人和核心零部件（刀具、減速機等）；2）數(shù)字經(jīng)濟有望引領(lǐng)計算機訂單向好，證券IT受益全面注冊制啟動；信創(chuàng)、數(shù)據(jù)平臺運營商等受益數(shù)據(jù)確權(quán)登記政策；3）新能源景氣清晰度提升，光伏排產(chǎn)指引需求增長的光伏設(shè)備（HJT產(chǎn)業(yè)鏈、鈣鈦礦設(shè)備）等。另外，上證50關(guān)注受益全面注冊制的券商，受益基建投資和地產(chǎn)竣工回暖的水泥和玻璃。
風(fēng)險提示：1）國內(nèi)疫情反復(fù)；2）穩(wěn)增長不及預(yù)期；3）歷史經(jīng)驗失效風(fēng)險。
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