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行情回顧：截至2023年2月3日，申萬國(guó)防軍工行業(yè)在本周上漲3.86%，跑贏滬深300指數(shù)4.82個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第3名；申萬國(guó)防軍工行業(yè)近一個(gè)月上漲4.53%，跑輸滬深300指數(shù)1.99個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第20名；申萬國(guó)防軍工行業(yè)近一年下跌2.30%，跑輸滬深300指數(shù)6.95個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第15名。
　　截至2023年2月3日，本周申萬國(guó)防軍工行業(yè)各子板塊均表現(xiàn)較好。地面兵裝板塊上漲4.29%，航空裝備板塊上漲4.28%，航天裝備板塊上漲3.87%，軍工電子板塊上漲3.71%，航海裝備板塊上漲2.54%。
　　國(guó)防軍工行業(yè)周觀點(diǎn)：從近期公布業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的軍工企業(yè)看，部分龍頭企業(yè)受疫情影響較少，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，部分中游配套企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增，行業(yè)當(dāng)前任然維持較高景氣度。之前市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的悲觀預(yù)期正在逐步修復(fù)，本周申萬國(guó)防軍工行業(yè)逆市上漲3.86%，跑贏滬深300指數(shù)4.82個(gè)百分點(diǎn)，后續(xù)可持續(xù)關(guān)注行業(yè)估值修復(fù)情況。
　　行業(yè)景氣度沒有下降，國(guó)防與安全將是2023年全球需共同面對(duì)的話題。面對(duì)大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)帶來的不確定性，各國(guó)都紛紛開始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國(guó)防預(yù)算，新一輪軍備競(jìng)賽已經(jīng)打響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外的采購(gòu)訂單都會(huì)大幅增加。軍機(jī)方面，長(zhǎng)期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；民機(jī)方面，看好國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)后續(xù)發(fā)展。從國(guó)產(chǎn)替代出發(fā)，后續(xù)會(huì)有越來越多國(guó)產(chǎn)飛機(jī)換裝“中國(guó)心”，國(guó)產(chǎn)化滲透率將逐步提升。另一方面，軍隊(duì)作戰(zhàn)會(huì)逐步向信息化和無人化發(fā)展，國(guó)防信息化建設(shè)自主可控和國(guó)產(chǎn)替代將成為另一主線，無人機(jī)在軍事和工業(yè)中的應(yīng)用值得期待。優(yōu)先選擇高景氣，同時(shí)兼具國(guó)產(chǎn)化滲透率不斷提升的飛機(jī)制造、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、無人機(jī)、軍用信息化四個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)。建議關(guān)注：中航西飛（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中國(guó)船舶（600150）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：由于市場(chǎng)需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期；俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的上游材料漲價(jià)。