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證監(jiān)會(huì)再提中國(guó)特色估值體系，建議關(guān)注建筑央企估值修復(fù)＃。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2月2日召開2023年系統(tǒng)工作會(huì)議，研究部署2023年重點(diǎn)工作，會(huì)議指出要推動(dòng)提升估值定價(jià)科學(xué)性有效性，逐步完善適應(yīng)不同類型企業(yè)的估值定價(jià)邏輯和具有中國(guó)特色的估值體系。當(dāng)前建筑龍頭央企估值位于歷史低位，隨著中國(guó)特色的估值體系逐步建立，建筑央企估值有望得到持續(xù)性修復(fù)。一方面，“中國(guó)特色估值體系”有望引導(dǎo)市場(chǎng)資金關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)、估值位于歷史底部的優(yōu)質(zhì)建筑央企藍(lán)籌；另一方面，當(dāng)前建筑央企PB水平普遍較低，尚未達(dá)到涉房企業(yè)放開再融資PB＞1的基本要求，在此背景下，有望激發(fā)建筑央企推進(jìn)國(guó)企改革、發(fā)展新業(yè)務(wù)、開展市值管理、提升資本市場(chǎng)估值的動(dòng)力，建議關(guān)注建筑央企估值修復(fù)。
　　房企銷售額繼續(xù)下滑，需求側(cè)政策有望持續(xù)落地，繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)鏈修復(fù)下建筑企業(yè)邊際變化。本周中指研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1月TOP100房企銷售總額同比下滑31.7%，較去年同期降幅擴(kuò)大8.6pct房地產(chǎn)需求仍然低迷；而本周鄭州、天津等地多家銀行，降低首套房商業(yè)貸款利率，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)需求。盡管政策上首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制已經(jīng)發(fā)布，各地限購(gòu)限貸等政策有所放松，但目前房地產(chǎn)市場(chǎng)信心仍未修復(fù)。在今年政府穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)決心下，我們認(rèn)為地產(chǎn)刺激政策持續(xù)落地，且尚有更進(jìn)一步加碼空間。多項(xiàng)政策協(xié)同下，房產(chǎn)需求有望得到修復(fù)，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈修復(fù)下相關(guān)建筑企業(yè)的邊際變化。
　　新型儲(chǔ)能支持政策持續(xù)落地、裝機(jī)有望迎快速增長(zhǎng)，火電靈活性改造亦值得期待。本周江蘇、內(nèi)蒙古、廣西、河南、安徽等多地出臺(tái)儲(chǔ)能支持性政策。政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為新型儲(chǔ)能基建將是未來最具成長(zhǎng)性的方向之一：（1）隨著新能源裝機(jī)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，新型儲(chǔ)能需求有望得到進(jìn)一步釋放；（2）政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)，新能源+儲(chǔ)能將成為新能源裝機(jī)的常態(tài)；（3）新型儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景豐富、響應(yīng)速度快等優(yōu)勢(shì)，隨著規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下成本下降，行業(yè)在十四五期間有望快速擴(kuò)容。同時(shí)在新型電力系統(tǒng)建設(shè)的加速轉(zhuǎn)型期，煤電依舊是電力安全保障的“壓艙石”，作為彌補(bǔ)新能源發(fā)電波動(dòng)性、調(diào)節(jié)能力不足的火電靈活性改造建設(shè)亦有望迎來增長(zhǎng)。
　　投資建議：繼續(xù)把握EPS與PE投資的兩條主線。EPS主線：（1）布局新能源賽道，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的標(biāo)的，推薦【永福股份】、【森特股份】、【海波重科】；（2）市場(chǎng)份額持續(xù)提升的大型建筑央企以及地方國(guó)企，推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)建筑】、【粵水電】；（3）在細(xì)分賽道中擁有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，推薦【鴻路鋼構(gòu)】、【蘇文電能】。PE主線：（1）積極開展新業(yè)務(wù)的建筑央企，估值有望得到修復(fù)，推薦【中國(guó)電建】、【中國(guó)化學(xué)】、【中國(guó)能建】；（2）傳統(tǒng)建筑民企戰(zhàn)略合作新能源公司，有望帶動(dòng)估值中樞上移，推薦【宏潤(rùn)建設(shè)】、【精工鋼構(gòu)】、【東南網(wǎng)架】。
　　本周（1月28日-2月3日）新增專項(xiàng)債2015.15億元，新增一般債191.02億元，新增再融資債券540.35億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、PPP規(guī)范政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。