>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：日耗啟動攀升，復蘇正在兌現(xiàn)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 6158KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動力煤：庫存暫處高位，日耗開始爬坡
動力煤港口價格：2月3日，秦皇島動力煤平倉價為1155元/噸，周下降60元/噸；2023年2月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為727元/噸，同比增長0.3%，月環(huán)比下降0.1%。
產(chǎn)地坑口價：2月3日，山西大同Q5500坑口含稅價1058元/噸，周下降22元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價980元/噸，周下降1元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價1185元/噸，周環(huán)比下降2元/噸。
國際動力煤：2月3日，歐洲ARA港離岸價為151美元/噸，周減少19美元/噸；南非RB港離岸價為150美元/噸，周減少14美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為320美元/噸，周減少70美元/噸。
庫存：北港：2月3日，北方港口煤炭庫存2684萬噸，周增加136萬噸。下游：2月2日，沿海八省終端用戶庫存3334.8萬噸，周增加74.9萬噸；可用天數(shù)20.6天，周減少3.4天。同期，內(nèi)陸17省終端用戶庫存6863.2萬噸，周減少199萬噸；可用天數(shù)18.5天，周減少2.5天。
需求：2月2日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗147.7萬噸，周增加17.3萬噸；內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗360.6萬噸，周增加34.3萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：1月22日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2628.3萬噸，周環(huán)比減少90.6萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)837.1/1161.6/629.6萬噸，周環(huán)比變化-33.7/-41.8/-15.0萬噸。
焦煤焦炭：進口焦煤價格持續(xù)上漲。焦煤：2月3日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價2500元/噸，周環(huán)比持平。進口焦煤方面：2月3日，峰景礦硬焦煤收報362.6美元/噸，周上漲18.8美元/噸。焦炭：2月3日，焦炭價格指數(shù)2499元/噸，周降19元/噸；焦炭成本指數(shù)2732元/噸，周降53元/噸；成本指數(shù)高出價格指數(shù)233元/噸，差額周縮小34元/噸。
下游變化：煉焦煤庫存持續(xù)下降。煉焦煤庫存：2月3日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存1006.0萬噸，較上周同期減少63.7萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存843.4萬噸，較上周同期減少45.7萬噸。下游鋼廠：2月3日，全國主要城市螺紋鋼庫存794.9萬噸，周增加121.4萬噸；上海20mm螺紋鋼含稅價4130元/噸，周下降50元/噸。
期貨：雙焦價差縮小。2月3日，動力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價795.6元/噸，周環(huán)比持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤價2757.0元/噸，周降133元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1812.0元/噸，周跌55元/噸。焦炭焦煤期貨價差為945元/噸，周縮小78元/噸。
運輸情況：沿海煤炭運價跌勢減緩。沿海煤炭運價：2月3日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)574點，周下跌1.9%；海運煤炭價格指數(shù)629點，較上周同期持平。
本周觀點：節(jié)后，煤炭需求逐步恢復。動力煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)恢復，下游陸續(xù)復工，日耗啟動攀升。焦煤方面，市場趨穩(wěn)，澳洲焦煤價格持續(xù)上漲，支撐國內(nèi)煤價堅挺。在經(jīng)濟預期提升的大背景下，2月煤炭需求有望淡季不淡。隨著建材金三銀四傳統(tǒng)旺季臨近，煉焦煤剛需將獲得支撐。煤炭估值經(jīng)歷22Q4調(diào)整至相對低位水平，建議關(guān)注低估值高股息標的。推薦組合：陜西煤業(yè)、山西焦煤、淮北礦業(yè)、中國神華、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)、兗礦能源、電投能源。
風險提示：經(jīng)濟增長失速、在建煤礦投產(chǎn)超預期、政策調(diào)控風險、安全監(jiān)察力度升級等
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