>> 中信期貨-22Q4汽車配置比例下降，關(guān)注預(yù)期邊際修復(fù)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡 |
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2022Q4汽車行業(yè)基金持倉分析：1）行業(yè)：2022Q4板塊配置比例環(huán)比下降0.42pct至3.42%，配置比例歷史分位數(shù)為42%，仍處于低配狀態(tài)，主要因為四季度銷量不及預(yù)期及有關(guān)政策退出引發(fā)對2023年需求前置的擔(dān)憂。2）公司：2022Q4前十五大重倉公司配置集中度為76.6%，環(huán)比-4.3pct。比亞迪仍保持第一位，季度配置環(huán)比+2.3pct，分子板塊看乘用車配置以細(xì)分龍頭為主，汽零賽道中內(nèi)外飾較受青睞。3）北向資金：截至2022年12月31日汽車板塊陸股通配置比例為2.6%，環(huán)比-0.1pct。從重倉標(biāo)的來看，細(xì)分龍頭和邊際改善公司受青睞。
本周事記：1）1.16-1.27狹義乘用車日均零售2.2萬輛（環(huán)/同比-55%/-70%），日均批發(fā)1.9萬輛（環(huán)/同比-58%/-77%）。由于部分政策到期疊加春節(jié)假期影響，本周批零數(shù)據(jù)同環(huán)比均有較大降幅，符合預(yù)期。2）1月國內(nèi)車企交付同環(huán)比均有不同降幅，新勢力中理想交付15141輛（同/環(huán)比+23%/-29%），小鵬交付5218輛（同/環(huán)比分別-60%/-54%），蔚來交付8506輛（同/環(huán)比-12%/-46%），比亞迪銷量15萬輛（同/環(huán)比+62%/-36%）。3）受補貼政策退坡及零部件短缺等影響，1月歐洲新能源車銷量同比略降。
本周展望：短期以價換量邏輯無法證偽，同時特斯拉業(yè)績超預(yù)期或引起市場對2023年悲觀預(yù)期修正。建議關(guān)注具有強(qiáng)產(chǎn)品周期和混動產(chǎn)品布局的車企表現(xiàn)，同時關(guān)注消費升級中國產(chǎn)替代賽道（內(nèi)外飾等）和電動化政策扶持受益方向（高壓快充等）。
風(fēng)險提示：銷量不及預(yù)期；新能源滲透不及預(yù)期；
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