>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：詢價有所回暖，靜待補庫需求釋放-230204
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1275KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
下游對鋰鹽詢價積極性有所回暖，靜待補庫需求釋放.
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：基本面上，節(jié)后材料廠詢價陸續(xù)增多，但多數(shù)廠家暫未復(fù)工，隨著庫存繼續(xù)去化，靜待補庫需求釋放帶來的鋰價回暖。1）期貨端：無錫盤2302合約周度跌6.1%至44.0萬元/噸；2）鋰精礦：亞洲金屬網(wǎng)鋰精礦價格為5970美元/噸，環(huán)比持平。隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及終端車企價格戰(zhàn)的提前，預(yù)計春節(jié)后的行業(yè)補庫以及車企新簽訂單會陸續(xù)傳導(dǎo)至礦端。隨著車企價格戰(zhàn)的白熱，大概率會通過捆綁上端錯配或緊缺環(huán)節(jié)，鞏固成本優(yōu)勢，將導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)內(nèi)留存庫存會再度出現(xiàn)激增。因此，原本的緊平衡會隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及車企價格戰(zhàn)，再度升級到錯配，鋰價存在一個季度以上的安全修復(fù)階段。增持：中礦資源、永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
詢價有所回暖，靜待補庫需求釋放：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電池級碳酸鋰主流成交價46萬元/噸左右(環(huán)比跌1萬元/噸)，工業(yè)級碳酸鋰42-43萬元/噸(環(huán)比跌2萬元/噸)，電池級氫氧化鋰48-48.5萬元/噸(持平，成交極少)，工業(yè)級氫氧化鋰47-47.5萬元/噸。上周價格仍然處于下跌狀態(tài)，下游廠家還處于去庫階段。預(yù)計一個月內(nèi)補庫需求釋放和下游廠商備貨補庫帶來需求好轉(zhuǎn)，反映至價格會逐步止跌企穩(wěn)。我們認為，價格下跌空間有限，有望在一個月內(nèi)逐步走入平臺期。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為45.8-47.0萬元/噸，均價較前一周下跌1.62%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為46.9-48.6萬元/噸，均價較前一周下跌1.57%。
電鈷交易情緒平淡，電鈷鈷鹽價格下調(diào)。根據(jù)SMM，電鈷價格繼續(xù)下調(diào)，市場電鈷交易清淡，部分冶煉廠加入電鈷生產(chǎn)市場供給增多，鈷價震蕩下游合金市場采購較為謹慎，近期采購需求較少。高幅價格受頭部電鈷大廠出廠價影響，相對較為堅挺。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為27.2-32.0萬元/噸，均價較前一周跌2.60%。
正極材料價格跟隨鋰價小幅下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格14.6-15.0萬元/噸，均價較前一周跌1.72%。三元材料622價格為32.5-33.5萬元/噸，均價較前一周跌1.71%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期
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