>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報：非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，加劇有色波動-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1389KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周有色金屬跑贏大盤，漲幅為2.56%。同期上證指數(shù)跌幅為0.04%，收報于3263.41點；深證成指漲幅為0.61%，收報于12054.30點；滬深300跌幅為0.95%，收報于4141.63點。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場部分分化。期貨市場：LME銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳周同比下跌3.72%、2.34%、6.76%、3.49%、8.91%、1.90%。國內(nèi)期貨市場：鉛、鎳周同比上漲0.56%、1.15%，銅、鋁、鋅、錫周同比下跌2.17%、1.90%、2.67%、4.25%。周內(nèi)美聯(lián)儲如期加息落地，超預(yù)期的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)增強經(jīng)濟軟著力可能性以及美聯(lián)儲后續(xù)常規(guī)性加息預(yù)期，對金屬價格有所壓制。銅：本周銅價小幅下跌。海外銅礦供應(yīng)擾動持續(xù)，智利礦山礦場投產(chǎn)延誤致產(chǎn)量增長放緩，12月銅產(chǎn)量同比下降1.1%；秘魯持續(xù)性的抗議及封鎖活動影響當(dāng)?shù)氐V山正常運營，Las Bambas礦山由于運輸受阻出現(xiàn)關(guān)鍵物料短缺，決定暫緩生產(chǎn)。國內(nèi)市場方面，銅精礦供應(yīng)相對偏松，精銅冶煉新擴建產(chǎn)能逐步投料生產(chǎn)；春節(jié)假期影響市場需求，新增訂單少，終端消費難以維持。庫存方面，SHEF銅庫存約為22.65萬噸，周同比上漲61.83%。鋁：本周鋁價小幅下跌。供給端，周內(nèi)云南地區(qū)電解鋁限產(chǎn)預(yù)期再起，枯水期云南水電資源緊張或影響當(dāng)?shù)劁X廠正常經(jīng)營生產(chǎn)，限產(chǎn)規(guī)?；驍U大至35%。需求端，節(jié)后各地市場成交情況均有所好轉(zhuǎn)，下游加工企業(yè)集體復(fù)工復(fù)產(chǎn)，華東地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)較快，下游開工率提升，一定程度上帶動市場消費恢復(fù)。庫存方面，截至本周五，SHEF鋁庫存約為24.53萬噸，周同比上漲8.37%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價格有所分化。鈷：本周鈷價小幅下跌。截至本周五，長江現(xiàn)貨鈷價、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格分別為29.80萬元/噸，5.10萬元/噸、4.10萬元/噸，17.60萬元/噸，較上周有小幅下跌。春節(jié)期間國內(nèi)電解鈷況煉廠均維持正常生產(chǎn)，開工率維持穩(wěn)定，數(shù)碼穿戴、3C電子產(chǎn)品需求量不及預(yù)期，鈷市需求寡淡，價格表現(xiàn)偏弱。鋰：本周鋰價小幅下跌。截至本周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別為43萬元/噸和48萬元/噸，周同比下跌分別為2.27%、3.03%。供給端，鹽湖廠家受季節(jié)性及自身規(guī)劃影響產(chǎn)量有限。需求端，下游廠家需求不足，采購積極性不高，市場整體保持詢單觀望狀態(tài)。目前市場供需偏緊局面仍未轉(zhuǎn)變，高價海外鋰礦成本給予價格支撐，鋰價維持高位運行。上游建議重點關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動力。
貴金屬
本周貴金屬價格部分分化。黃金：截至本周五，COMEX黃金價格為1879.0美元/盎司，周同比下跌2.52%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1875.4美元/盎司，周同比下跌2.48%。白銀：COMEX白銀價格為22.5美元/盎司，周同比下跌5.18%；倫敦現(xiàn)貨白銀價格為23.49美元/盎司，周同比下跌0.99%。周內(nèi)美聯(lián)儲如期加息25bp，1月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長表明美國經(jīng)濟仍存較強韌性，提升市場對美聯(lián)儲后續(xù)加息利率終值及高利率持續(xù)時間預(yù)期，貴金屬價格短期有所承壓。目前地緣局勢持續(xù)緊張疊加美聯(lián)儲下半年或釋放降息信號，黃金仍具上行空間，后續(xù)關(guān)注通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲加息節(jié)奏。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
小金屬
鉬：節(jié)后鋼招量價齊漲及國際價格大漲雙向推動，后因礦山出貨暴漲再次領(lǐng)漲鉬市；鉬礦周期性強，投資額大且投資時間長，一般是30億，3-5年，短期3-5年內(nèi)供應(yīng)不會增加。建議關(guān)注：金鉬股份、洛陽鉬業(yè)。銻：近幾年因環(huán)保政策限制以及礦石開采難度增加限制國內(nèi)銻產(chǎn)量，22年銻產(chǎn)量為7.2萬噸。目前國內(nèi)供給年限僅8年而后備礦山資源不足。需求端受益于光伏玻璃規(guī)模放量，玻璃澄清劑領(lǐng)域需求增長迅速。建議關(guān)注：湖南黃金、華鈺礦業(yè)。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。
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