>> 海通證券-量化擇時及擁擠度預(yù)警周報-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大?。?/td>
| 940KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馮佳睿,袁林青 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上周（2023.01.30-2023.02.03）市場回顧。上周A股市場先揚后抑。上證50指數(shù)下跌2.19%，滬深300指數(shù)下跌0.95%，中證500指數(shù)上漲1.48%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.23%。當(dāng)前全市場PE（TTM）為18.1倍，處于2005年以來的40.3%分位點。日歷效應(yīng)上，2005年以來，各大寬基指數(shù)在2月上半月均表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來看，Wind全A指數(shù)位于反轉(zhuǎn)點位之上，發(fā)出買入信號；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約4.35%，發(fā)出買入信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權(quán)益類投資倉位為50%。4.根據(jù)我們通過Wind二級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當(dāng)前市場得分為153，處于2021年以來的96%分位點，已經(jīng)連續(xù)17天位于90%分位點以上。綜上所述，上周A股市場內(nèi)外資分歧較大，先揚后抑。從技術(shù)面來看，A股的上漲趨勢并未發(fā)生明顯變化。同時，疫情沖擊逐漸消退，經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢良好，1月PMI大幅上升，重回榮枯線之上。日歷效應(yīng)顯示，市場2月上漲概率高。因此，我們認(rèn)為，A股在經(jīng)歷了一段時間的上行后，迎來短暫盤整，但不改長期上行趨勢，下周或?qū)⒅厥吧齽荨?br> A股或?qū)⒅厥吧齽?，繼續(xù)看好成長風(fēng)格。從趨勢模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長期均線的距離為1.91%，高于前一周（-0.13%），市場處于震蕩市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之上。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動性沖擊指標(biāo)周五為1.59，高于前一周（1.25），意味著當(dāng)前市場的流動性高于過去一年平均水平1.59倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為1.09，高于前一周（0.80），投資者對上證50ETF短期走勢謹(jǐn)慎程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.76%和1.26%，處于2005年以來的50.42%和61.65%分位點，交易活躍度相比前期有所上升。從宏觀因子上看，1.海通金工宏觀動量月度擇時模型顯示，根據(jù)2023年1月底的最新數(shù)據(jù)，股票市場2023年2月信號為正向，其中經(jīng)濟增長、匯率、利率和風(fēng)險情緒因子均發(fā)出正向信號。2.根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，中國1月官方制造業(yè)PMI為50.1，高于前值47；財新中國制造業(yè)PMI升至49.2，同樣高于前值49。從資金流向上看，北上資金上周流入341.80億元，2023年以來累計流入1467.11億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在2月上半月的上漲概率分別為83%、89%、94%、77%，漲幅均值分別為2.97%、3.81%、5.25%、4.51%，漲幅中位數(shù)分別為2.91%、3.32%、3.67%、6.06%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)較好。事件驅(qū)動上，1.上周美股震蕩上行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為-0.15%、1.62%、3.31%。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來看，Wind全A指數(shù)位于反轉(zhuǎn)點位之上，發(fā)出買入信號；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約4.35%，發(fā)出買入信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權(quán)益類投資倉位為50%。4.根據(jù)我們通過Wind二級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當(dāng)前市場得分為153，處于2021年以來的96%分位點，已經(jīng)連續(xù)17天位于90%分位點以上。綜上所述，上周A股市場內(nèi)外資分歧較大，先揚后抑。從技術(shù)面來看，A股的上漲趨勢并未發(fā)生明顯變化。同時，疫情沖擊逐漸消退，經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢良好，1月PMI大幅上升，重回榮枯線之上。日歷效應(yīng)顯示，市場2月上漲概率高。因此，我們認(rèn)為，A股在經(jīng)歷了一段時間的上行后，迎來短暫盤整，但不改長期上行趨勢，下周或?qū)⒅厥吧齽荨?br> 因子擁擠度觀察：估值因子擁擠度開始下行，成長風(fēng)格或?qū)㈤_啟。小市值因子擁擠度0.10，低估值因子擁擠度0.34，高盈利因子的擁擠度-0.65，高盈利增長因子擁擠度-0.63。
行業(yè)擁擠度：汽車、電力設(shè)備及新能源、食品飲料、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)的行業(yè)擁擠度相對較高。國防軍工和計算機的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
風(fēng)險提示：市場系統(tǒng)性風(fēng)險、海外市場波動風(fēng)險、模型誤設(shè)風(fēng)險。
|
|
