久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

流動性：1月BCI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)環(huán)比上月+7.73%至49.49。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年1月值為49.49，環(huán)比上月+7.73%，階段性高點大概率已經(jīng)在2020年9月底出現(xiàn)（54.02），2021年以來的最低點出現(xiàn)在2022年5月（40.91），按照歷史經(jīng)驗，這對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中長期并不利好；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強的正向相關性：M1和M2增速差在2022年12月為-8.1個百分點，環(huán)比-0.30個百分點；（3）本周倫敦金現(xiàn)價格為1865美元/盎司，環(huán)比上周-3.24%。
　　基建和地產(chǎn)鏈條：螺紋熱卷周產(chǎn)量仍處于5年同期低位水平。（1）本周價格變動：螺紋-0.24%、水泥價格指數(shù)-0.18%、橡膠-3.14%、焦炭+0.00%、焦煤-0.93%、鐵礦+2.11%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別+1.22pct、-1.90pct、+0.1pct、+9.42pct；（3）2023年1月中旬，重點企業(yè)粗鋼旬度日均產(chǎn)量為193.66萬噸。
　　地產(chǎn)竣工鏈條：鈦白粉、玻璃毛利維持4年同期最低水平。本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、+1.32%，鈦白粉利潤為-40元/噸，環(huán)比轉虧。
　　工業(yè)品鏈條：1月PMI新訂單指數(shù)重回榮枯線以上水平。（1）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比+0.22%、-2.37%、-0.53%，對應的毛利變化+3元/噸、+0.51%、+21.39%；（2）2023年1月中國PMI新訂單指數(shù)為50.90%，環(huán)比+7.0個百分點。
　　細分品種：鉬精礦價格續(xù)創(chuàng)2016年以來新高水平，鎢精礦創(chuàng)近5個月新高水平。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為5386.06元/噸，環(huán)比-1.99%；（2）鎳：價格（周五）為229000元/噸，環(huán)比上周+0.66%；（3）電解鋁價格為18870元/噸，環(huán)比-0.53%，測算利潤為1303.7元/噸（不含稅），環(huán)比+21.39%；（4）本周電解銅價格為68460元/噸，環(huán)比-2.37%；（5）鉬精礦價格為5490元/噸，環(huán)比+21.46%。
　　比價關系：小螺紋與大螺紋價差處于5年同期高位。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為4.81；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為70元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達380元/噸，環(huán)比+160元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.08；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達280元/噸，環(huán)比上周-6.67%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為110元/噸。
　　出口鏈條：1月中國PMI新出口訂單環(huán)比+1.9pct。（1）中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為1110.00點，環(huán)比-4.36%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為73.10%，環(huán)比+0.60個百分點；（3）2023年1月，中國PMI新出口訂單為46.10%，環(huán)比+1.9pct。
　　估值分位：本周滬深300指數(shù)-0.95%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是商用載貨車板塊（+6.23%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是20.88%、75.88%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.45，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達到）。
　　投資建議：近期房地產(chǎn)相關政策密集出臺，有望帶動鋼鐵板塊實現(xiàn)估值回升，建議關注華菱鋼鐵、寶鋼股份、八一鋼鐵；鉬價格處于2016年以來高位水平，建議關注金鉬股份。
　　風險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關性失效的風險；政府對大宗商品價格調控的風險；公司經(jīng)營不善風險。