>> 國泰君安-巴比食品(605338)2022年業(yè)績快報點評：盈利提升顯著，2023年加速恢復(fù)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 908KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,李梓語 |
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本報告導(dǎo)讀：
Q4收入降速下全年收入略低于預(yù)期，扣非凈利率提升、盈利改善積極，2023年BC同步發(fā)力進入加速恢復(fù)期，有望實現(xiàn)超激勵目標(biāo)發(fā)展。
投資要點：
維持增持評級。2022年扣非凈利優(yōu)化顯著，2023年C端開店加速疊加同店優(yōu)化、B端積極拓展下疫后恢復(fù)值得期待。小幅調(diào)整2022-2024年EPS至0.90（-0.07）、1.23（+0.01）、1.50（+0.03）元，預(yù)計2022-2024年扣非EPS 0.75、0.92、1.12元，維持目標(biāo)價37元。
扣非表現(xiàn)優(yōu)于收入，全年盈利提升顯著。公司發(fā)布業(yè)績快報，2022年預(yù)計實現(xiàn)營收15.25億元、同比+10.88%，略低于預(yù)期；歸母凈利2.22億元、同比-29.21%，主要系間接持股東鵬產(chǎn)生的公允價值變動收益相比2021年減少1.61億元；扣非凈利1.85億元、同比+21.70%，扣非增速快于收入增速，全年扣非凈利率同比+1.06pct至12.13%，盈利改善明顯。
Q4疫情影響，收入略有降速。2022Q4單季度營收4.24億元、同比+5.47%，歸母凈利0.88億元、同比+0.30%，扣非凈利0.47億元、同比-7.27%。收入端環(huán)比降速，從C端來看，預(yù)計10-11月同店表現(xiàn)延續(xù)Q3趨勢，但12月感染人數(shù)上升沖擊門店客流導(dǎo)致同店承壓，從B端來看預(yù)計疫情影響下B端團餐新品及客戶開發(fā)節(jié)奏亦受影響。
疫后復(fù)蘇積極，超額完成目標(biāo)可期。2023年公司進入疫后復(fù)蘇階段，C端開店提速的同時華東同店改善仍有空間，華南、華北、華中等外埠市場有望迎來加速發(fā)展，B端團餐現(xiàn)有市場發(fā)力同時南京等新市場拓展可期，目前公司已出臺上市后首次激勵，超額完成目標(biāo)可期。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、原材料成本上漲、行業(yè)競爭加劇等。
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