>> 中泰證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：電力運營商成績單出爐，火電改善有限-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1955KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪磊 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周專題：近期，電力行業(yè)上市公司密集發(fā)布2022年度業(yè)績預告。我們統(tǒng)計了39家主要電力運營商的業(yè)績預告。其中，火電企業(yè)迎來盈利改善，地方企業(yè)分化明顯。我們統(tǒng)計了23家火電運營商的業(yè)績預報情況，17家歸母凈利潤同比增長，其中10家公司和2021年相比實現扭虧為盈。從可見的數據中，火電企業(yè)電價基本已頂格上浮，增長空間有限，而業(yè)績仍然難及預期，提升長協覆蓋率、長協履約率，降低燃料成本，仍是各大企業(yè)的首要任務。水電、核電和新能源企業(yè)則普遍迎來業(yè)績增長。
行情回顧：本周，公用事業(yè)板塊指數下跌0.07%，跑贏滬深300指數0.89%。環(huán)保板塊指數上漲2.57%，跑贏滬深300指數3.52%。公用事業(yè)細分子行業(yè)中，火電板塊漲幅較大。環(huán)保細分子行業(yè)中，監(jiān)測&檢測、大氣治理板塊漲幅較大。
行業(yè)信息：國網能源院結合開局形勢加以研判，同時組織院內跨領域專家共42人進行了投票，初步結果預計2023年一季度GDP及全社會用電量均同比增長5%左右，全年則分別同比增長5.5%、6%左右。
投資建議：
公用電力：國內疫情防控策略改善，疫情對經濟增長的擾動趨弱，而隨著穩(wěn)經濟一攬子措施逐步落地，國內經濟動能恢復，電力需求有望回升，全社會用電量有望呈現環(huán)比改善態(tài)勢。從發(fā)電量情況來看，為保障電力能源供應，預計火電、核電出力將環(huán)比提高，而風光、水電等出力將維持高位水平。裝機數據來看，風光新能源新增裝機規(guī)模居前，尤其是光伏裝機增幅較大，未來風光新能源業(yè)績有望持續(xù)快速增長。建議關注：1）多數火電企業(yè)在2022年度實現扭虧為盈，推薦風光新能源轉型加速的國電電力、煤電一體化優(yōu)勢顯著的內蒙華電，建議關注火電龍頭且加快推進新能源轉型的華電國際；2）核電運營商有望迎來量價齊升，推薦核電、風光新能源雙輪驅動的中國核電；3）海上風電裝機規(guī)模快速增長，且施工費用下降及海上風電機組大型化趨勢推進，推薦三峽能源、福能股份；4）光伏上游降價趨勢開啟，運營商有望享受規(guī)模+利潤雙提升，推薦分布式光伏運營商芯能科技，建議關注晶科科技、太陽能、金開新能。
環(huán)保：廢棄物資源化帶來市場新機會，推薦稀土回收產能倍增的華宏科技，有機糟渣資源化快速放量的路德環(huán)境。2022年以來火電投資明顯提速，火電靈活性改造業(yè)務、火電環(huán)保配套業(yè)務和鍋爐等裝備有望放量，推薦華光環(huán)能，建議關注青達環(huán)保。
新型電力系統(tǒng)：2022H2獨立儲能項目進入實質化進展的節(jié)奏明顯加快，相較于新能源配儲，獨立儲能對部件、系統(tǒng)集成要求更高，重點推薦同力日升，建議關注天能股份、金盤科技。獨立儲能亦將帶來溫控標準提升，重點推薦申菱環(huán)境。靈活性資源建設刻不容緩，用戶側將從被動接受者逐步轉變?yōu)閰⑴c者，虛擬電廠推薦安科瑞、蘇文電能、恒實科技。特高壓核準、開工有望迎來提速，建議關注國電南瑞、許繼電氣、特變電工。
風險提示：項目推進不及預期；政策執(zhí)行不及預期；市場競爭加??；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
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