>> 國信證券-環(huán)保公用行業(yè)2023年2月投資策略：統(tǒng)計局公布22年電力行業(yè)利潤數(shù)據(jù)，22年Q4環(huán)保公用板塊持倉分析-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 3814KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：1月滬深300指數(shù)下跌7.62%，公用事業(yè)指數(shù)下跌12.77%，環(huán)保指數(shù)0.00%，月相對收益率分別為-5.14%和-2.58%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第26和第19名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌10.20%；電力板塊子板塊中，火電下跌16.54%；水電下跌6.11%，新能源發(fā)電下跌17.06%；水務(wù)板塊下跌7.16%；燃氣板塊下跌9.57%；檢測服務(wù)板塊下跌0.00%。
重要事件：國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)：2022年，石油和天然氣開采業(yè)利潤總額增長1.10倍，電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)增長86.3%，電氣機械和器材制造業(yè)增長31.2%，油，煤炭及其他燃料加工業(yè)下降82.8%。
專題研究：2022年Q4環(huán)保公用板塊持倉不同于Q2、Q3，環(huán)比呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2022年，環(huán)保板塊持倉趨穩(wěn)，期間略有下降；公用板塊Q1小幅下降，Q2、Q3大幅跌落，Q44有所回升。全年，環(huán)保和公用事業(yè)板塊持股總市值相較2021年均有大幅上升，同比分別增長36.97%和35.89%，合計增長36.05%，但仍延續(xù)低配狀態(tài)。2022年Q4，環(huán)保公用板塊持倉493.37億元，環(huán)比增長10.45%，同比下降17.74%；環(huán)保板塊持倉76.93億元，占比0.24%，環(huán)比增長18.57%，同比下降0.65%；公用事業(yè)板塊持倉416.43億元，占比1.32%，環(huán)比增長9.07%，同比下降20.27%。Q4加倉以火電為主，減倉以水電、火電為主。
投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進電力現(xiàn)貨市場交易，促進輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、火電盈利拐點出現(xiàn)，推薦防御性板“火轉(zhuǎn)綠”；3、能源問題凸顯，推薦分布式光伏運營商芯能科技；推薦存量風光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來成長路徑清晰的綠電彈性標的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學儲能運營龍頭南網(wǎng)儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際、華潤電力、中國電力等以及廣東電力龍頭粵電力A；有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好：3、穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善。推薦積極布局動力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保以及稀土回收利用龍頭華宏科技。
風險提示：環(huán)保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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