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平安觀點(diǎn)：
　　本周（ 2023.1.30-2.3 ）新能源細(xì)分板塊行情回顧。本周風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌0.55%，跑贏滬深300指數(shù)0.40個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前風(fēng)電板塊市盈率（PE_TTM）約25.94倍。申萬(wàn)光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌1.48%，其中，申萬(wàn)光伏電池組件指數(shù)下跌1.22%，申萬(wàn)光伏加工設(shè)備指數(shù)上漲0.63%，申萬(wàn)光伏輔材指數(shù)下跌1.66%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約26.95倍。本周儲(chǔ)能指數(shù)（884790.WI）上漲1.31%，當(dāng)前儲(chǔ)能板塊整體市盈率為53.8倍。
　　本周重點(diǎn)話題
　　風(fēng)電：頭部海纜企業(yè)已經(jīng)具備較好投資價(jià)值。近期市場(chǎng)對(duì)海纜板塊的擔(dān)憂主要包括兩點(diǎn)，一是直流海纜的單位價(jià)值量可能較交流送出海纜有所下降，二是交流海纜的競(jìng)爭(zhēng)格局加劇。隨著220千伏交流海纜相關(guān)技術(shù)的成熟，參與者有所增加是正常現(xiàn)象。市場(chǎng)傳言青洲五和七的海纜價(jià)值量將低于20億/GW左右的市場(chǎng)期待水平，我們認(rèn)為，相同輸送距離和容量的情況下，直流海纜較交流送出海纜價(jià)值量低是正常現(xiàn)象，2021年投運(yùn)的采用柔性直流外送的三峽如東項(xiàng)目已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。盡管單位價(jià)值量有所下降，直流海纜的長(zhǎng)度未來(lái)有望隨著海上風(fēng)電項(xiàng)目離岸距離的增加而變長(zhǎng)，目前有直流海纜應(yīng)用業(yè)績(jī)的企業(yè)很少，主要包括中天、東纜和亨通三家，競(jìng)爭(zhēng)格局將明顯優(yōu)化，導(dǎo)致頭部企業(yè)份額提升，且直流海纜的盈利水平將高于交流送出海纜，因此，直流海纜的趨勢(shì)對(duì)于頭部的海纜企業(yè)偏利好而非利空。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)海纜競(jìng)爭(zhēng)格局和直流海纜的相關(guān)擔(dān)憂已經(jīng)在股價(jià)中體現(xiàn)，我們看好未來(lái)頭部海纜企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。
　　光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)反彈，鈣鈦礦電池發(fā)展提速。硅片產(chǎn)品及原料庫(kù)存降至低點(diǎn)，供應(yīng)偏緊疊加需求復(fù)蘇明顯，光伏產(chǎn)品價(jià)格全線反彈。當(dāng)前光伏下游需求回暖，組件企業(yè)2、3月份排產(chǎn)上升，對(duì)上游電池片、硅片需求量大幅增加。預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅片維持供應(yīng)緊張的狀態(tài)，或至2月底逐漸緩解。近期鈣鈦礦電池研發(fā)與商業(yè)化發(fā)展提速，曜能科技再刷新鈣鈦礦疊層電池效率，皇氏集團(tuán)推進(jìn)TOPCon/鈣鈦礦疊層電池研發(fā)應(yīng)用，寶馨科技開(kāi)展鈣鈦礦-異質(zhì)結(jié)疊層電池研發(fā)和商業(yè)化推廣，鈣鈦礦原材料及設(shè)備企業(yè)值得關(guān)注。2023年光伏終端需求有望迎來(lái)爆發(fā)，看好新型電池組件及相關(guān)設(shè)備、材料企業(yè)；光伏輔材環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)量利齊升，建議關(guān)注POE膠膜、逆變器、跟蹤支架等環(huán)節(jié)。
　　儲(chǔ)能：儲(chǔ)能電站安全新國(guó)標(biāo)出爐，儲(chǔ)能消防賽道或迎來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《電化學(xué)儲(chǔ)能電站安全規(guī)程》將于2023年7月1日開(kāi)始實(shí)施，這是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能安全領(lǐng)域首個(gè)國(guó)標(biāo)文件，有望指引儲(chǔ)能消防賽道規(guī)范、加速發(fā)展?，F(xiàn)階段消防在儲(chǔ)能系統(tǒng)成本中占比約2%，較國(guó)外同業(yè)仍有較大提升空間。新規(guī)要求，“鋰離子電池室/艙自動(dòng)滅火系統(tǒng)的最小保護(hù)單元宜為電池模塊”，即實(shí)現(xiàn)Pack級(jí)保護(hù)，有望推動(dòng)消防在儲(chǔ)能系統(tǒng)中的價(jià)值量進(jìn)一步提升。儲(chǔ)能消防產(chǎn)品包括探測(cè)預(yù)警裝置和滅火裝置等，Pack級(jí)解決方案的實(shí)現(xiàn)難度高，相關(guān)企業(yè)需要與電池/BMS企業(yè)合作研發(fā)，存在一定壁壘，賽道競(jìng)爭(zhēng)格局較好，主要參與者有望大幅受益于國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)增加，以及儲(chǔ)能消防價(jià)值量占比的提升。
　　投資建議。風(fēng)電板塊：看好海上風(fēng)電，重點(diǎn)包括兩個(gè)方向，一是出海，二是海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)，推薦大金重工、明陽(yáng)智能、東方電纜、亞星錨鏈等海風(fēng)核心標(biāo)的，關(guān)注新強(qiáng)聯(lián)。光伏板塊：供給端價(jià)格企穩(wěn)及終端需求放量可期，重點(diǎn)看好新型電池細(xì)分賽道，建議關(guān)注N型電池組件及相關(guān)設(shè)備、材料企業(yè)，包括隆基股份、通威股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、帝爾激光等。儲(chǔ)能板塊：建議關(guān)注大儲(chǔ)賽道各環(huán)節(jié)具備競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的公司，包括電池環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、鵬輝能源等，PCS和集成環(huán)節(jié)的科華數(shù)據(jù)、陽(yáng)光電源等，溫控和消防環(huán)節(jié)英維克、青鳥(niǎo)消防等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟(jì)和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開(kāi)發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在雙碳政策的背景下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因?yàn)閰⑴c者增加而競(jìng)爭(zhēng)加劇。3）貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對(duì)相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。海上風(fēng)電仍處于平價(jià)過(guò)渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對(duì)海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。