>> 五礦期貨-銅月報：消化過剩供應，考驗需求-230203
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 2038KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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供應：海外銅礦供應干擾未解除。1月中國精煉銅產(chǎn)量預估同環(huán)比增加，2月產(chǎn)量預估環(huán)比小增。
◆需求：1月全球制造業(yè)PMI見底回升，短期需求預期改善。2月份中國銅需求有望逐步恢復，海外需求偏中性。
◆進出口：1月中國進口窗口延續(xù)關閉狀態(tài)，進口虧損先擴后縮，短期進口數(shù)量難增。
◆庫存：春節(jié)前后中國境內(nèi)銅庫存明顯累積，海外交易所庫存低位去化。2月份中國銅庫存預計延續(xù)累庫，幅度約3-5萬噸。
◆總結：進入2月，中國銅供需均有回升預期，供需預計小幅過剩。海外供應端擾動仍存，需求階段性回升，短期中國出口增多預計補充海外供應。宏觀層面，美國就業(yè)市場相對強勁或使得美聯(lián)儲維持更長時間的高利率狀態(tài)，國內(nèi)經(jīng)濟政策較為積極。總體而言，本月銅市場須消化過剩的供應，若需求較快恢復，則銅價有望企穩(wěn)反彈；而若需求偏弱，預計價格進一步回調(diào)。本月滬銅主力運行區(qū)間參考：66500-70500元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：8600-9400美元/噸。操作建議：月內(nèi)區(qū)間操作思路
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