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周觀點(diǎn)
　　出行:開工后高線城市本地出行回升較快，春運(yùn)結(jié)構(gòu)上維持型復(fù)蘇特征。本地出行高線城市開工后地鐵客運(yùn)量較快回暖，一線城市北上廣深截至2O023.2.1(T+10)分別恢復(fù)至19年農(nóng)歷同期74%/79%/79%/111%，較春節(jié)7天假期間恢復(fù)強(qiáng)度提升10~2Opct，而鄭州、石家莊等邊際略有回落。2023.2.1春運(yùn)第26天全國共發(fā)送旅客4348.6萬人次、同比+56.6%、環(huán)比-5.7%，恢復(fù)至2019年同期50.7%，分交通方式看，鐵路/公路/水路/民航分別發(fā)送旅客1024.5/3092/73.1/159萬人次，同比+45.8%/61.8%/52.4%/38.9%、恢復(fù)至2019年同期90.5%/43.2%/67.4%/83%，從前26天數(shù)據(jù)看春運(yùn)恢復(fù)度低于此前交通部預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(70%)，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“K型特征"”，民航、鐵路交恢復(fù)度更高。
　　餐飲:穗步恢復(fù)，節(jié)后一線回暖較快。防疫放開+假期帶動(dòng)，2023年1月我們追蹤的代表連鎖餐飲品牌當(dāng)月營(yíng)收同比+17%，超過2022年單月最高水平;2.3(T+12)全國同店流水分別恢復(fù)至22年、21年同期98%、75%(春節(jié)期間7天累計(jì)為103%、68%)，從對(duì)比21年數(shù)據(jù)看，節(jié)后穩(wěn)步恢復(fù)中(對(duì)比22年近期有所下滑推測(cè)與22年情人節(jié)離春節(jié)更近有關(guān));分城市線，一線/二線/三線及以下城市，較22同期恢復(fù)度93%/95%/103%，較21同期恢復(fù)度74%/72%/82%，其中一線城市開工后修復(fù)斜率相對(duì)高。慫火鍋、湊湊晚市高峰期等位數(shù)據(jù)高于節(jié)前水平。
　　酒旅:OTA活躍度繼續(xù)回暖，熱門異地游目的地航班繼續(xù)上修。從攜程APP周均DAU數(shù)據(jù)看，2022.01.24~2023.01.30周均DAUI同比+9%，環(huán)比上一周的-1.5%回升較明顯，體現(xiàn)旅行意愿、關(guān)注度回暖。從國內(nèi)熱門旅游目的地機(jī)場(chǎng)數(shù)據(jù)看，三亞、云南（昆明+西雙版納+麗江)、長(zhǎng)春、廈門客運(yùn)航班截至2023.2.3分別回升至2019年春節(jié)同期的111%/96%/124%/92%，較春節(jié)7天假期間恢復(fù)度繼續(xù)上修。宋城演藝開工后演出場(chǎng)次較假期期間有所回落，但相比節(jié)前有明顯回暖跡象，最新⒉.4合計(jì)場(chǎng)次為11場(chǎng)。
　　數(shù)據(jù)及公告跟蹤
　　上周(開盤時(shí)間2023/1/30~2023/2/3)滬深300、恒生指數(shù)分別-0.95%、—4.53%;社會(huì)服務(wù)(申萬)+1.08%，細(xì)分來看，餐飲A股、港股指數(shù)分別+1.83%、-9.66%，酒店A股、港股指數(shù)分別-1.96%、-3.17%，景區(qū)指數(shù)-2.98%，人力服務(wù)指數(shù)+1.26%。板塊對(duì)比來看，社會(huì)服務(wù)板塊上周漲幅在30個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中位列第16。
　　投資建議
　　我們本周維持春節(jié)專題中觀點(diǎn)，建議節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方向:1)高端休閑度假量確定性強(qiáng)、價(jià)彈性大，優(yōu)先恢復(fù)，持續(xù)推薦復(fù)星旅文。2）節(jié)后大眾出行恢復(fù)可持續(xù)性，休閑方面重點(diǎn)關(guān)注占據(jù)優(yōu)質(zhì)區(qū)位（如依托熱門名山大川景區(qū))、自身項(xiàng)目打磨成熟、管理能力強(qiáng)的文旅公司，如宋城演藝;商旅方面重點(diǎn)關(guān)注會(huì)員體系粘性強(qiáng)，品牌力、產(chǎn)品力綜合較優(yōu)的連鎖酒店，推薦錦江酒店、華住集團(tuán)。3）節(jié)后本地社交需求持續(xù)修復(fù)（尤其是商圈品牌)，餐飲回歸品牌化成長(zhǎng)路徑，推薦修復(fù)彈性+成長(zhǎng)性兼?zhèn)涞倪炔高炔?、九毛九?br>　　本周投資組合:宋城演藝、復(fù)星旅文、呷哺呷哺、九毛九、錦江酒店。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情修復(fù)時(shí)長(zhǎng)不確定性;線下客流恢復(fù)受阻、門店/渠道拓展不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的幅度和時(shí)間超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果與實(shí)際情況偏差風(fēng)險(xiǎn)。