久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　市場與聯(lián)儲(chǔ)陷入巨大分歧：
　　o去年11月以來，市場對(duì)美債的定價(jià)與聯(lián)儲(chǔ)政策及其指引產(chǎn)生嚴(yán)重分歧，表現(xiàn)在3個(gè)月及2年期美債收益率與聯(lián)邦基金利率發(fā)生倒掛；
　　o分歧背后，是美國通脹數(shù)據(jù)回落，以及基本面轉(zhuǎn)弱信號(hào)進(jìn)一步突顯；
　　o從結(jié)構(gòu)上看，住房、食品、核心商品價(jià)格回落趨勢較為確定，這讓投資者相信美國通脹回落的趨勢將延續(xù)下去；
　　o近期聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度也似乎轉(zhuǎn)向“曖昧”，官方鷹派措辭之外，聯(lián)儲(chǔ)主要官員的態(tài)度發(fā)生了微妙變化。
　　聯(lián)儲(chǔ)加息的“風(fēng)險(xiǎn)管理”視角：
　　o在聯(lián)儲(chǔ)“風(fēng)險(xiǎn)管理視角”下，緊縮不足的后果遠(yuǎn)甚于緊縮過度；
　　o “軟著陸”由遙不可及變成觸手可及，這一定程度改變了聯(lián)儲(chǔ)的心態(tài)。
　　迷霧中，如何交易美債？ 
　　o當(dāng)前美國基本面處于異常復(fù)雜的局面，市場和聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的判斷難言孰對(duì)孰錯(cuò)；
　　o從賠率的視角交易美債，是當(dāng)下最理性的選擇。對(duì)于配置型投資者而言，踏空風(fēng)險(xiǎn)有限，不妨耐心等待后續(xù)的CPI和就業(yè)市場數(shù)據(jù)，二季度可能會(huì)有更舒服的配置點(diǎn)位。對(duì)于交易型投資者而言，短期做空美債、博弈過度樂觀的通脹預(yù)期反向修正是更推薦的方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國通脹壓力超預(yù)期緩和，進(jìn)而導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束加息，美債牛市開啟時(shí)間可能提前；聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)鴿時(shí)點(diǎn)和程度超出預(yù)期，導(dǎo)致美債利率高點(diǎn)低于我們的預(yù)期；美國金融部門發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)在超預(yù)期降息