>> 興業(yè)證券-輕工制造行業(yè)周觀點：Arauco下調(diào)2月闊葉漿報價，主流紙企發(fā)布白卡紙漲價函-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 2268KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙樹理,王凱麗 |
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投資要點
造紙板塊：（1）紙漿：針葉漿價格受供給端突發(fā)因素影響相對堅挺，新增產(chǎn)能投放導(dǎo)致闊葉漿價格進(jìn)一步回落。①報價：12月13日，Suzano宣布面向中國客戶的漂闊漿價格下調(diào)40美元/噸至820美元/噸；12月27日，Arauco公布2023年1月份報盤，其中針葉漿銀星下調(diào)20美元/噸至920美元/噸；2月2日，Arauco公布2023年2月份報盤，針葉漿銀星920美元/噸，闊葉漿明星750美元/噸（前期845美元/噸，本次下調(diào)95美元/噸），本色漿金星770美元/噸；2023年2月份加拿大漂白針葉漿北木外盤報價970美元/噸，較上輪提漲30美元/噸。②產(chǎn)能：新增產(chǎn)能方面，1月20日，智利Arauco的156萬噸闊葉漿產(chǎn)線（3號線）生產(chǎn)了第一批桉木漿，烏拉圭UPM的210萬噸闊葉漿產(chǎn)能預(yù)計23Q1投產(chǎn)。突發(fā)因素方面，Arauco旗下NUEVAALDEA工廠周邊發(fā)生森林大火，目前原木堆場和木材備料場有過火的情況，紙漿廠未遭受火災(zāi)，但是出于安全考慮，紙漿工廠已經(jīng)停機，該紙漿廠針葉漿及闊葉漿產(chǎn)量均為51.3萬噸/年；2月中旬開始，芬蘭港口可能發(fā)生罷工，進(jìn)而對芬蘭的漿紙和紙板貿(mào)易產(chǎn)生重大影響（我國來自的芬蘭的漿紙產(chǎn)品約占全部漿紙產(chǎn)品進(jìn)口的0.31%）。③庫存：據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，2022年12月歐洲港口木漿庫存總量環(huán)比+0.04%，同比+17.6%，庫存總量由11月末的133.06萬噸增加至133.12萬噸。（2）造紙：隨著節(jié)后補庫及需求端改善，2月初，APP、博匯、晨鳴、萬國太陽相繼發(fā)布漲價函，預(yù)計于2月15日提漲白卡紙價格100元/噸。（3）投資機會：漿價下行預(yù)計23Q2逐步反應(yīng)到報表端，利好以紙漿為主要原料的特種紙、生活用紙、文化紙、白卡紙等紙企，箱板瓦楞等包裝紙需要關(guān)注內(nèi)需改善帶來的紙價提升節(jié)奏。建議關(guān)注特種紙標(biāo)的仙鶴股份、華旺科技和五洲特紙，文化紙龍頭太陽紙業(yè)，包裝紙山鷹國際，生活用紙中順潔柔。
家居板塊：（1）行業(yè)新聞：2月3日，“綠色家居進(jìn)萬家健康普惠中國行”2023歐派健康+3.0戰(zhàn)略發(fā)布會暨健康普惠中國行（公益行動）啟動儀式在廣州歐派集團總部隆重舉辦，同時發(fā)布了“29800歐派惠民整家套餐”（包含20 m2定制柜類、4件客廳家具、5件餐廳家具、2件臥室寢具，原價59800元）以及“13800百變優(yōu)廚套餐”（包含抗菌櫥柜、煙機、灶具、水槽、龍頭、拉籃，原價24580元）。此外，歐派還攜手人民日報客戶端派發(fā)1億消費券，每戶可領(lǐng)無門檻1000元消費券，兩個套餐皆可疊加使用。（2）地產(chǎn)政策持續(xù)寬松：1月13日，有關(guān)部門按照中央經(jīng)濟工作會議起草《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃行動方案》，旨在改善優(yōu)質(zhì)房企現(xiàn)金流，引導(dǎo)其資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間；近日自然資源部辦公廳出臺《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范住宅用地供應(yīng)信息公開工作的通知》，優(yōu)化完善集中供地政策。（3）基本面改善節(jié)奏：①大宗業(yè)務(wù)：保交付政策推動下，部分企業(yè)大宗業(yè)務(wù)訂單已有明顯改善，我們預(yù)計22Q4開始將逐步兌現(xiàn)到報表端；②零售業(yè)務(wù)：線下客流逐步恢復(fù)，家居企業(yè)陸續(xù)推出節(jié)后開門紅活動，315緊隨其后，預(yù)計訂單將持續(xù)改善。（4）投資觀點：短期維度看，建議關(guān)注大宗業(yè)務(wù)占比相對較高的江山歐派、皮阿諾、志邦家居以及估值性價比相對較高的索菲亞等標(biāo)的；從中期維度看，我們持續(xù)看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)床墊企業(yè)喜臨門以及慕思股份。
風(fēng)險提示：1.疫情影響反復(fù)；2.需求大幅下滑；3.政策風(fēng)險。
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