>> 建信期貨-PTA月報：成本支撐略占上風(fēng)-230203
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 533KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點摘要
PX供需偏強(qiáng)，成本支撐偏強(qiáng)。美聯(lián)儲加息速度放緩，同時國內(nèi)需求恢復(fù)強(qiáng)勁，美國出行旺季逐步到來，原油依然處在偏強(qiáng)運行的軌道。PX自身基本面來看，廣州石化存在新裝置投放計劃，投產(chǎn)壓力較大，但考慮到裝置例行檢修，對沖部分投產(chǎn)壓力，供需壓力增加有限。下游PTA負(fù)荷提升，PX消費增加，PX供需基本面偏強(qiáng)。預(yù)計2月在成本驅(qū)動下，PX絕對價格中樞將上移，相對價格繼續(xù)擴(kuò)張的空間有限。
PTA累庫之路開啟。進(jìn)入2月，PTA自身供應(yīng)端存在新裝置投產(chǎn)計劃，存在增量。而需求端，下游負(fù)荷提升將在元宵節(jié)后2-3周完成。預(yù)計2月消費對PTA的支撐將較為有限，存在一個逐步提升的過程。PTA供需基本面偏弱，將進(jìn)入累庫。
復(fù)工進(jìn)行中，聚酯負(fù)荷逐步提升。在后疫情時代，市場交易的更多得是下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)的速度，由于疫情期間很多工人選擇就地過年，很多工廠春節(jié)期間的負(fù)荷都維持在較高水平。但今年由于12月很多工廠因為疫情，已經(jīng)提前放假，年后返崗速度不及預(yù)期導(dǎo)致開工速度提升緩慢。同時由于去年產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體偏弱，節(jié)前也有一定的備貨，工廠的開機(jī)積極性也存在一定的觀望情緒。參考疫情前復(fù)工進(jìn)度，我們預(yù)計下游負(fù)荷提升將在元宵節(jié)后2-3周完成。預(yù)計2月消費對PTA的支撐將較為有限，存在一個逐步提升的過程。
我們認(rèn)為2月成本支撐和供需基本面博弈加劇。PTA將窄幅偏強(qiáng)為主。
風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險，原油價格大幅波動，下游需求復(fù)工節(jié)奏
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