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關(guān)注：節(jié)后真實(shí)需求如何？
　　節(jié)后初期開工調(diào)研數(shù)據(jù)同比較低，或受去年就地過年項(xiàng)目未停的影響。根據(jù)百年建筑網(wǎng)節(jié)后第一輪調(diào)研數(shù)據(jù)，截至農(nóng)歷正月初十，全國(guó)工程項(xiàng)目開復(fù)工率為10.51%，較農(nóng)歷同期下降16.77個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)到位率14.69%，較農(nóng)歷同期下降10.97個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)低于去年同期，或受到去年勞動(dòng)力就地過年較多的影響，尤其是去年南方部分項(xiàng)目春節(jié)期間未停工，而今年務(wù)工人員普遍返鄉(xiāng)。考慮到建筑業(yè)開工復(fù)工主要在正月十五之后，期待今年元宵節(jié)后的返工小高潮。
　　節(jié)后初期實(shí)物工作量數(shù)據(jù)高于去年同期。節(jié)后第2周，全國(guó)水泥出貨較節(jié)前上升3個(gè)百分點(diǎn)，華東水泥出貨較節(jié)前上升7個(gè)百分點(diǎn)，均高于去年同期。全國(guó)玻璃庫(kù)存春節(jié)期間環(huán)比累積，但節(jié)后第2周已企穩(wěn)環(huán)比持平。螺紋鋼表觀消費(fèi)量環(huán)比上升且同比亦高于去年同期。整體看去年開工較早但受雨雪天氣影響較大，尤其是對(duì)于復(fù)工較早的南方地區(qū)，故去年實(shí)物工作量或較低。
　　地產(chǎn)高頻成交亦有積極表現(xiàn)。節(jié)后第2周，30大中城市商品房成交面積一周滾動(dòng)農(nóng)歷同比為+1%，二手房成交面積一周滾動(dòng)農(nóng)歷同比+89%，二手房表現(xiàn)更為積極。
　　基本面變化：玻璃庫(kù)存環(huán)比持穩(wěn)，長(zhǎng)三角沿江地區(qū)熟料提漲
　　玻璃：浮法玻璃節(jié)后價(jià)格小漲，較節(jié)前漲幅約2-3元/重箱。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為6315萬重量箱，較1月28日庫(kù)存微幅增加7萬重量箱，增幅0.11%，庫(kù)存天數(shù)約32.41天，較1月28日增加0.03天。節(jié)后庫(kù)存已企穩(wěn)，或表明下游積極補(bǔ)庫(kù)，體現(xiàn)了一定樂觀預(yù)期。
　　水泥：春節(jié)過后，部分地區(qū)水泥企業(yè)為打開市場(chǎng)銷量，采取小幅下調(diào)價(jià)格策略。鑒于節(jié)前各地水泥價(jià)格已基本跌至底部，再大幅回落可能性較小，加之市場(chǎng)正處于啟動(dòng)階段，預(yù)計(jì)2月中上旬，水泥價(jià)格多將處于震蕩調(diào)整走勢(shì)為主，隨著市場(chǎng)需求不斷恢復(fù)，價(jià)格將會(huì)企穩(wěn)并回升。長(zhǎng)三角沿江地區(qū)熟料價(jià)格開年已上調(diào)30元/噸，節(jié)奏早于歷史同期，或表明了一定積極預(yù)期。
　　思考：年末土地儲(chǔ)備或?yàn)榈禺a(chǎn)新開工重要考量因素
　　去年地產(chǎn)拿地較弱并非一定制約今年地產(chǎn)新開工，年末土地儲(chǔ)備為重要考量因素。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年全年土地購(gòu)置面積同比下滑53.4%，是否去年拿地較差會(huì)導(dǎo)致今年新開工較差成為市場(chǎng)擔(dān)憂。我們認(rèn)為年末土地儲(chǔ)備是需要納入考量的重要因素，雖2022年拿地少，但房屋新開工面積亦同比下滑較大（-39.4%），2022年年末土地儲(chǔ)備或仍維持相對(duì)高位。因此土地儲(chǔ)備或不會(huì)成為新開工制約，若后續(xù)銷售好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)企業(yè)開工積極性提升，新開工或好于預(yù)期。
　　觀點(diǎn)：地產(chǎn)鏈2023年有望迎來估值與業(yè)績(jī)的雙擊
　　繼續(xù)看好地產(chǎn)鏈，重視板塊趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。地產(chǎn)政策不斷加碼的背景下，位于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的傳統(tǒng)建材有望在2023年一掃陰霾，迎來估值與業(yè)績(jī)雙擊。其中家裝建材板塊成長(zhǎng)性更強(qiáng)，各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭α將更為凸顯；考慮到當(dāng)前持續(xù)的政策催化以及后續(xù)保交付等帶來的基本面改善的契機(jī)，我們建議積極配置家裝建材，繼續(xù)推薦堅(jiān)朗五金、三棵樹、偉星新材、東方雨虹、北新建材等一線標(biāo)的，以及科順股份、中國(guó)聯(lián)塑、志特新材、蒙娜麗莎、兔寶寶等較大彈性的二線標(biāo)的。此外，玻璃同時(shí)受益于竣工修復(fù)與冷修帶來的供給出清，2023年有望顯現(xiàn)出向上彈性，繼續(xù)推薦旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A以及TCO玻璃相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、地產(chǎn)需求修復(fù)低于預(yù)期；
　　2、原材料價(jià)格大幅上漲。