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銅鋁供給干擾頻發(fā)靜等需求改善
　　美聯(lián)儲(chǔ)2月如期放緩加息節(jié)奏至25bp，IMF上調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。1月我國(guó)官方制造業(yè)PMI錄得50.1，重回榮枯線上方。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存強(qiáng)恢復(fù)預(yù)期下，宏觀氛圍利好工業(yè)金屬。1）鋁：貴州電解鋁廠年前基本完成減產(chǎn)，暫無(wú)擴(kuò)大范圍。部分鋁廠反饋云南省電解鋁企業(yè)或面臨再度限電減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端未來(lái)存下降預(yù)期。國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性累庫(kù)，且累庫(kù)幅度高于往年春節(jié)期間表現(xiàn)，關(guān)注下游復(fù)工節(jié)奏及庫(kù)存變動(dòng)。鋁價(jià)趨勢(shì)性上行需等待需求明顯好轉(zhuǎn)。2）銅：秘魯Las Bambas銅礦因抗議活動(dòng)及封鎖再度暫停生產(chǎn)，銅精礦加工費(fèi)持續(xù)高位回落，銅礦供給不及預(yù)期。但粗銅加工費(fèi)低位回升，表明粗銅供應(yīng)改善，關(guān)注粗銅加工費(fèi)上行能否延續(xù)。下游開工率雖有回升但仍低于正常水平，關(guān)注元宵節(jié)后需求恢復(fù)節(jié)奏及庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩。
　　需求持續(xù)疲弱碳酸鋰價(jià)格再度下滑
　　本周碳酸鋰價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，鋰市場(chǎng)成交不佳。周內(nèi)國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量有所增加，鹽湖廠家因低溫天氣供應(yīng)持續(xù)緊張。下游需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，成交零星，仍觀望為主，難以拉動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲。預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格保持跌勢(shì)。
　　需求預(yù)期好轉(zhuǎn)鎂價(jià)穩(wěn)中有升
　　節(jié)后鎂價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中略有回升，主流成交價(jià)格21900-22000元/噸。從供需角度，榆林地區(qū)蘭炭行業(yè)整改將于9月完成。當(dāng)前下游需求整體欠佳，下游尚未完全恢復(fù)正常水平，但市場(chǎng)對(duì)于需求預(yù)期普遍好轉(zhuǎn)，且成本對(duì)鎂價(jià)形成強(qiáng)支撐。預(yù)計(jì)鎂價(jià)后續(xù)穩(wěn)中走堅(jiān)，大幅上行需等待需求實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
　　美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期金價(jià)短期存在下行壓力
　　本周金價(jià)先揚(yáng)后抑，COMEX金最高觸及1975.2美元/盎司后回落至1877.7美元/盎司。美聯(lián)儲(chǔ)2月如期加息25bp，且對(duì)通脹的表述由“居高不下”變?yōu)椤坝兴徑狻?，整體中性偏鴿。但美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)51.7萬(wàn)人，為2022年7月以來(lái)最大增幅，1月失業(yè)率為3.4%，為美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)加息提供支持，短期利空金價(jià)，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)處于加息尾聲，預(yù)計(jì)金價(jià)短空長(zhǎng)多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)需求修復(fù)不及預(yù)期、地緣政治沖突惡化、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息