>> 信達證券-非銀行金融行業(yè)事項點評報告-險資近期不動產(chǎn)投資點評：加碼優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)，助力提高資產(chǎn)負債匹配-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 764KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王舫朝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：2023年1月以來，平安人壽、泰康人壽、友邦人壽等多家險企披露大額不動產(chǎn)項目投資情況，項目涉及商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，險企紛紛加碼大額不動產(chǎn)投資。
點評：
險企加碼不動產(chǎn)投資項目，或有助于提高長期投資回報率。2023年1月以來代表性險企平安壽、泰康壽和友邦人壽等紛紛披露近期大額不動產(chǎn)投資項目情況，投資項目既包括處于實際出資階段的，也包括尚在協(xié)議簽署階段的項目。
平安人壽：1）平安人壽新增出資約1800萬元投資北京麗澤金融商務(wù)區(qū)南區(qū)E-06地塊不動產(chǎn)項目，該項目累計出資金額約為45.83億元人民幣；2）平安人壽新增出資2800萬元投資北京麗澤商務(wù)區(qū)D-03、D-04不動產(chǎn)項目，該項目實際累計出資金額約為72.20億元；3）平安人壽新增出資200萬元投資北京豐臺區(qū)麗澤路第E-01、E-05地塊C2商業(yè)金融項目，該項目累計出資總金額約為66.703億元；4）平安人壽擬投資四個產(chǎn)業(yè)園區(qū)不動產(chǎn)項目，包括東方萬國項目、弘源科創(chuàng)項目、弘源國際項目和弘源時代項目，城市涉及上海和北京，該項目總投資金額預(yù)計不超過73.33億元。
泰康人壽：出資1200萬元投資北京燕園養(yǎng)老社區(qū)項目。
友邦人壽：合計出資約51.81億元人民幣投資上海市虹口區(qū)北外灘89街坊項目，其中公司保險責任準備金出資47.56億元，公司自有資金出資4.25億元。
2023年1月以來險企頻頻加碼不動產(chǎn)項目投資，我們認為首要原因是不動產(chǎn)投資“長期持續(xù)回報”屬性較為契合險企資金長期屬性，整體來看，我們認為優(yōu)質(zhì)的不動產(chǎn)長期投資有助于險企增加另類投資標的選擇，豐富險企投資組合的投資品種，不動產(chǎn)投資加碼是險企根據(jù)市場情況及時調(diào)整投資組合的體現(xiàn)。我們認為在宏觀經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期下，相關(guān)不動產(chǎn)投資項目有望為險企帶來較好的長期投資收益。
房地產(chǎn)支持政策頻發(fā)，優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)投資或助力資產(chǎn)負債匹配。我們認為優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)項目不僅有望為險企貢獻穩(wěn)定的租金收入現(xiàn)金流，同時項目本身或擁有一定的增值潛力?！把诱官Y產(chǎn)久期，強調(diào)資產(chǎn)負債匹配”是險企投資的重要目標之一，我們認為一方面各大險企紛紛加強長期利率債配置以拉長時間久期，另一方面險企在審慎評估的前提下也有望增加未上市股權(quán)、投資性不動產(chǎn)等另類投資來提高長期投資回報率。政策托底下部分優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目有望迎來新的發(fā)展機遇，從而有助于提升險資投資組合表現(xiàn)。
投資評級：我們認為優(yōu)質(zhì)的不動產(chǎn)投資標的有望為險企提供更多另類資產(chǎn)投資選擇，在房地產(chǎn)利好政策密集出臺的背景下，險企所投優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)項目估值或有望逐步回升，同時也有望為險企貢獻穩(wěn)定的現(xiàn)金流，或有助于險企增強資產(chǎn)負債匹配，提高長期資金回報率。我們建議關(guān)注中國平安、中國太保和友邦保險。
風險因素：不動產(chǎn)投資資產(chǎn)質(zhì)量惡化；險企改革不及預(yù)期；長端利率持續(xù)下行
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